Почему упал рынок акций сша

Фондовый рынок США. Почему крах неизбежен.

В прошлом обзоре S&P500 говорилось о формировании грандиозного пузыря, который в любой момент может схлопнуться. За период он продолжил надуваться и ситуация уже мало чем отличается от биткоина. Ниже будет несколько графиков, почему фондовый рынок США действительно ждёт обвал.

Основная сложность – это определение начала разворота т.к. часто в подобной ситуации такие попытки быстро выкупаются и рост продолжается. В последние дни началось неплохое движение вниз, но пока нужно отметить – подтверждения нет. Важный уровень для S&P500 – 4280, для DJ – 33271, а также как туда будем подходить, какая будет циклическая картина и т.д. Эти моменты подробно будут рассматриваться в закрытом разделе.

Дальше графики показывающие масштабы происходящего

Индекс Баффета продолжает рост

О многом говорящий график trailing p/e

Процент шортов на уровне 1999-2000 ( обвал рынков).

Огромный маржинальный долг показывает на чрезмерную жадность.

Толпа побежала на рынок. ” Когда чистильщик обуви рассуждает об акциях – их нужно продавать”

Ещё пару графиков отражающих сентимент.

Пару слов о ликвидности, которой ещё много, но уже начинает сжиматься.

Фундаментальные и экономические данные

Опросы BoFA среди управляющих. Всё время ожидаемое восстановление экономики оказывается уже закончилось.

Инфляция временное явление. Действительно т.к. надвигается дефляционный коллапс.

Доходы корпораций (судя по всему) будут падать.

Индекс “вытягивает” совсем небольшой процент акций.

Источник

WSJ: угроза отката на рынке акций США становится все убедительнее

Здание Нью-йоркской фондовой биржи на Уолл-стрит

МОСКВА, 13 сен — Dow Jones/ПРАЙМ. Американский фондовый рынок в этом году добился рекордного роста, но теперь многие аналитики Уолл-стрит начинают предупреждать, что в ближайшие недели и месяцы путь для инвесторов перестанет быть таким гладким.

Аналитики таких компаний, как Morgan Stanley, Citigroup Inc., Deutsche Bank AG и Bank of America Corp. опубликовали в сентябре статьи, в которых предупредили о рисках на американском фондовом рынке.

Индекс S&P 500 с начала года по четверг уже установил 54 рекорда – больше всего за аналогичный период с 1995 года, и несколько аналитиков считают, что возросла вероятность отката или, по крайней мере, снижения доходности.

За этим осторожным прогнозом, по словам исследователей, стоит сочетание ряда факторов, включая инвестиционную эйфорию, завышенные стоимостные оценки и опасения насчет того, что инфляция и сбои в цепочках поставок скажутся на прибылях компаний.

Стратеги BofA Securities в среду написали, что видят мало поводов для радости. Они задаются вопросом: «Остались ли еще хорошие новости?», добавляя: «Оптимизм во многом уже заложен в котировки».

Команда Bank of America во главе с Савитой Субраманиан, руководителем отдела американских акций и количественной стратегии, переместила свой целевой показатель S&P 500 на конец года на отметку 4250 пунктов – это на 4,7% ниже уровня 4458,58 пункта, на котором индекс закрылся в пятницу. Ориентир на конец 2022 года Bank of America установил на уровне 4600 пунктов.

Осторожный прогноз аналитиков в отношении американских акций представляет собой контраст с девизом «Альтернативы нет», который преобладал в высказываниях инвесторов большую часть прошлого года. Многие инвесторы оправдывали свою постоянную «бычью» позицию по акциям крайне низкой доходностью по другим активам, включая облигации.

Мягкая денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы США в этом году также обеспечила постоянный импульс для акций. Инвесторов привлекала высокая доходность акций целого ряда компаний, начиная от акций-мемов и заканчивая бумагами тех, кто выиграл от Covid-19.

Однако в сентябрьских отчетах некоторые стратеги отметили, что обращают внимание и на другие сегменты рынка. На прошлой неделе стратеги Morgan Stanley понизили долю американских акций в портфеле до «ниже ориентира», заявив, что предпочитают акции компаний Европы и Японии. Кроме того, они видят выгоду и в инструментах денежного рынка.

«Мы понимаем, что наше решение повысить долю денежных средств в портфеле может вызвать недоумение», – написала команда Morgan Stanley, включая аналитика Эндрю Шитса. В статье добавлена оговорка, что отдельные международные акции и другие активы остаются привлекательными по сравнению с денежной формой хранения капитала.

Далее в статье говорится: «По прогнозам стратегов Morgan Stanley, в течение следующих 12 месяцев денежные средства будут превосходить американские акции, государственные облигации и кредитные инструменты».

В последние торговые сессии на американском фондовом рынке уже появились признаки слабости. Все три основных индекса на прошлой неделе и за первую половину сентября снизились. Если тенденция сохранится, то это будет первый месячный откат S&P 500 с января.

В целом, сентябрь, как правило, является неудачным периодом для американского фондового рынка. В этом году инвесторы вступают в этот неспокойный период с явной неопределенностью.

На этой неделе инвесторы будут анализировать последние данные по инфляции в США: во вторник Министерство труда опубликует индекс потребительских цен. Участники рынка также будут следить за свежими комментариями представителей центральных банков относительно того, когда ФРС свернет свою программу стимулирования экономики. Некоторые инвесторы и аналитики рассматривают ужесточение денежно-кредитной политики как потенциальный риск для рынка акций.

Аналитики Citi Research на прошлой неделе отметили еще один риск для рынка: они опасаются, что текущий преобладающий «бычий» настрой может усилить распродажу.

Количество длинных позиций по S&P 500 превышает количество коротких в пропорции 10 к 1, написала группа аналитиков, включая Криса Монтагу, добавив, что около половины длинных позиций окажутся в убытке, если базовый индекс опустится ниже отметки 4435 – менее чем на 1% от уровня закрытия пятницы.

«Это означает, что даже небольшая коррекция может быть усилена принудительной ликвидацией длинных позиций, что приведет к дальнейшему падению», – говорится в заметке Citi.

Аналитики выступали с подобными тревожными комментариями и прежде. На протяжении 2021 года самые разные обозреватели Уолл-стрит высказывали опасения по поводу избытка на рынке, и инвесторы периодически готовились к откату.

Тем не менее, американские акции в основном продолжали расти, даже несмотря на случающиеся спады. В пятницу индекс S&P 500 упал пятую сессию подряд, что стало самой длинной полосой неудач с февраля. За неделю его потери составили 1,7%.

Последний раз американский индекс широкого рынка понес схожие потери на неделе, закончившейся 18 июня, когда он упал на 1,9%. За следующие три недели индекс вырос на 4,9%.

Источник

Рынки пытаются развернуться вниз. Что делать инвестору

В сентябре на мировых фондовых площадках наблюдается поступательное снижение. На этой неделе мы видим ускорение волны распродаж. Разбираемся, как вести себя инвестору.

Смена настроений

Снижение идет широким фронтом: упали рынки Азии, Европы и США. Вслед за ними снижаются сырьевые площадки, а также акции большинства развивающихся стран. Американский индекс S&P 500 с максимумов опустился на 4%. Риски более глубокой коррекции сохраняются, но паниковать рано.

На этой неделе в США сломлен устойчивый растущий тренд, наблюдавшийся с начала года. Нарушена тенденция, когда каждая новая волна роста и последующий откат оказывались выше предыдущих.

В России индекс МосБиржи падает три сессии подряд, но в отличие от рынка США он все еще находится в рамках растущего тренда.

Какие причины

На протяжении полутора лет фактор обширного фискально-монетарного стимулирования играл важнейшую роль поддержки рыночного ралли. К текущему моменту возникли объективные риски перегрева экономик, сопровождающиеся ростом инфляции. Мировые ЦБ готовятся или уже начали сворачивать стимулы, а значит, рынки теряют поддержку.

Сегодня можно выделить сразу комплекс причин, спровоцировавших смену настроений инвесторов:

• Перекупленность и высокие мультипликаторы. Глобальный индекс MSCI ACWI до сентября рос на протяжении семи месяцев подряд. За это время оценка многих крупнейших компаний поднялась до рекордно высоких значений и в нее уже авансом были заложены ожидания сохранения высоких темпов роста бизнеса в будущем.

• В США демократическая партия выступает за повышение фискальной нагрузки на компании, в том числе за рост налога на прибыль с 21% до 26,5%. Это окажет негативное влияние на прибыль компаний, а значит, форвардные оценки денежных потоков должны быть пересмотрены.

• Сворачивание QE. Рынки ждут скорого сворачивания программ количественного смягчения со стороны ФРС и ЕЦБ. Это не сразу окажет негативное влияние на рыночную ликвидность, однако сам факт ожидания ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) негативен для настроений. Кроме того, постепенно будут расти ожидания последующего повышения процентных ставок.

• По мере сворачивания стимулов в развитых экономиках появляются стагфляционные риски, когда темпы экономического роста после постпандемийного восстановления резко замедляются, а инфляция при этом остается повышенной.

• Замедление темпов роста экономики и промпроизводства Китая, который является крупнейшим потребителем большинства commodities. В августе экономический рост КНР резко замедлился, внутренний спрос снижается.

• Проблема потолка госдолга США. Обычно его повышают, но всегда есть риск, когда что-то пойдет не так и политическая борьба приведет к рыночной турбулентности. Так, министр финансов США Джанет Йеллен призвала Конгресс поднять потолок госдолга, чтобы избежать «масштабной экономической катастрофы». По ее словам, если этого не сделать, то в октябре остаток денежных средств Минфина упадет до уровня, когда правительство не сможет оплачивать свои счета.

• Долговые проблемы Evergrande. Участники рынка опасаются, что дефолт крупнейшего застройщика Китая может по цепочке спровоцировать эффект домино и проблемы с ликвидностью у многих других компаний. Инвесторы надеются на помощь Пекина, однако принятые в последние месяцы жесткие регуляторные ограничения во многих отраслях экономики вызывают сомнения, что власти КНР намерены спасать компанию.

• Статистические закономерности: сентябрь, как правило, является одним из самых слабых месяцев для рынка акций США, особенно его вторая половина.

Падаем дальше?

Риски развития коррекции на западных площадках сохраняются. По S&P 500 мы вполне можем увидеть спуск и к 4100–4250 п. Но о масштабном обвале пока все-таки говорить преждевременно. Объем ликвидности на рынках остается значительным, что будет способствовать увеличению спроса в случае сильных просадок.

ФРС уже приходилось прибегать к сворачиванию QE и поднимать ставки. В конце 2013 г. было объявлено о сокращении темпов покупок активов. В течение 2014 г. регулятор выкупал все меньше и меньше, завершив QE в октябре 2014 г., но продолжив реинвестирование купонов для поддержания баланса на прежнем уровне. Постоянные пояснения ФРС о перспективах своих действий тогда позволили фондовым рынкам пройти период начала ужесточения ДКП без серьезных завалов. Просадка рынка на 10–15% произошла лишь в 2015 г., то есть уже после того, как регулятор полностью свернул покупки гособлигаций США. Текущий период как раз можно сравнить с 2013–2014 гг.

Что делать

• Валютная структура портфеля

На старте коррекции рынка мы часто видим снижение рубля. Поэтому универсальной стратегией является соблюдение баланса между рублевыми и валютными активами в портфеле. Однако в текущей ситуации риски для рубля не выглядят значительными, учитывая торговый баланс, высокие цены на нефть, жесткую ДКП Банка России, а также более высокие реальные процентные ставки, чем в большинстве развитых стран.

• Акции США

На просадках интересны универсальные защитные «акции стоимости», к которым относятся Procter & Gamble, Walmart, PepsiСo, Coca-Cola, Verizon и др.

На случай дальнейшей коррекции можно рассмотреть акции здравоохранения: Pfizer, Abbott, Merck, Cigna, Johnson & Johnson, AbbVie, UnitedHealth Group и др.

Среди сырьевых компаний можно обратить внимание на газовый сектор США, который выигрывает от роста цен на газ: Kinder Morgan, The Williams Companies, Cabot Oil & Gas, EQT Corporation.

Среди металлургов отметим акции Alcoa на фоне высоких цен на алюминий. В электроэнергетике — NextEra Energy.

Инвесторы имеют возможность снизить риски более глубокой коррекции S&P 500 за счет частичного хеджирования портфеля на срочном рынке. На Мосбирже торгуются фьючерсы на паи SPDR S&P 500 ETF Trust. Открывая по ним короткую позицию, трейдер получает прибыль при снижении американского рынка акций.

• Российские акции

Цены на нефть Brent в рублях остаются на 20% выше среднего значения за последние 12 месяцев. Это обеспечит поддержку акциям сектора, среди которых можно выделить ЛУКОЙЛ и Роснефть.

Газпром за счет роста цен на газ и увеличения объема поставок в дальнее зарубежье по итогам года существенно улучшит финансовые результаты. Мы полагаем, что акции в среднесрочной перспективе могут быть сильнее рынка. Поддержку оказывает фактор рекордных дивидендов — ожидаемая доходность по итогам 2021 г. превысит 10%.

От всплеска рыночной волатильности выигрывают бумаги Московской биржи. Они могут снизить общую амплитуду колебаний портфеля, но их текущая оценка в целом близка к справедливой.

Потребительский сектор также имеет защитный характер.

В условиях рыночной неопределенности традиционно растет спрос на золото. Мы проводили исследование о том, акции каких компаний могут выглядеть лучше рынка при росте драгметаллов. В лидерах оказались бумаги Полиметалла.

• Облигации

С одной стороны, в условиях роста процентных ставок и слабости рубля на долговом рынке выделим бумаги с плавающей ставкой — флоатеры. Купон по ним привязан к индикаторам денежного рынка, что создает гибкий механизм подстройки доходности под рыночные условия. Например, это ОФЗ-ПК 24020 и 24021 с трехмесячными купонами, привязанными к ставке RUONIA.

С другой стороны, мы предполагаем, что несмотря на жесткую риторику, ЦБ РФ приближается к заключительной фазе цикла повышения ключевой ставки. И хотя вероятность ее роста на 25–50 б.п. сохраняется, этот сценарий отчасти уже заложен в стоимость долговых бумаг ввиду коммуникаций Банка России, проведенных с участниками рынка.

По мере дальнейшего снижения цены облигаций постепенное наращивание рублевых выпусков надежных эмитентов со средней дюрацией может быть интересно, если ориентироваться на горизонт инвестирования в 12 месяцев.

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Пятничный провал американского рынка акций. Что ждет инвесторов дальше? Прогноз до конца года

Кто сегодня в лидерах отскока

Рубль укрепляется опережающими темпами

5 идей в российских акциях: коррекция лишь увеличивает потенциал роста

АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам

Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься

Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса

Кто и как шортит российский рынок

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

Итоги сентября: риски для фондового рынка США усиливаются

Участники фондового рынка в целом уже сформировали мнение относительно сентября, который зачастую является худшим месяцем года. И сентябрь 2021 года полностью оправдал свою репутацию.

Сентябрьский сюрприз

Похоже, что масштабы сентябрьского падения удивили большинство инвесторов и игроков с Уолл-стрит.

NDX – пятичасовой таймфрейм

Волатильность оказала давление и на S&P 500; 2 сентября прирост бенчмарка с начала года составлял почти 21%, а уже в конце месяца он снизился до 14,7%. 2 сентября индекс достиг 52-недельного пика и зафиксировал рекордный уровень закрытия, после чего упал.

Тем временем диапазон дневных торгов индекса Dow превышал 500 пунктов в ходе четырех торговых сессий.

Слабость не ограничилась фондовым рынком

Биткоин за месяц скинул 7,6%, при этом торги были очень хаотичными. К 6 сентября прирост составлял 11%, а уже 16 сентября цифровая валюта была в минусе на 15,5%. Последующее ралли позволило биткоину частично отыграть потери. В то время как криптовалюта все еще на 65% выше уровней начала января, к концу сентября она упала почти на 26% со своего пика от 16 апреля.

При этом перспективы нормализации денежно-кредитной политики США (включая возможность повышения ключевой ставки уже в следующем году) привели к росту доходности гособлигаций. Доходность 10-летних бумаг в минувший вторник достигла 1,58% и завершила месяц на отметке 1,49%. За сентябрь показатель вырос на 14,2%, но при этом он все еще ниже уровня конца марта в 1,75%.

Слабость американского рынка США перекинулась и на другие регионы. Степень воздействия зависит от уровня интеграции рынков. Индекс S&P Global Broad Market Index, который отражает динамику множества мировых бенчмарков, в сентябре снизился на 4,1%, хотя прирост за квартал составил 0,4%.

Как можно заметить, торги сентября были очень размашистыми. В четверг индекс S&P 500 упал на 52 пункта, прибавив почти 50 пунктов уже в пятницу, что свидетельствует о том, что большую часть сделок совершают «роботы».

Четвертый квартал угрожает новыми потерями?

Повышенная волатильность, наблюдавшаяся на протяжении месяца (особенно в конце сентября) вызвала опасения за дальнейшую судьбу рынков.

Беспокойство вызвано целым рядом причин, включая:

Любой, кто помнит катастрофу октября 1987 года или кризис 2008 года, подтвердит, что октябрь может быть крайне разрушительным. С 1928 года рынок 25 раз понес месячные потери более чем в 7,5%, и восемь из них пришлись на октябрь. Согласно Говарду Сильверблатту из S&P Dow Jones Indexes, половина из этих распродаж пришлась на 1987 и 2008 года.

Скачок нефтяных котировок вывел энергетический сектор в лидеры

Семь из десяти сентябрьских лидеров S&P 500 оказались представителями энергетического сектора.

COG – пятичасовой таймфрейм

Наилучшие результаты продемонстрировала Cabot Oil & Gas (NYSE: COG ), прибавив 36,9% за месяц, и 33,7% — за год. (Примечание: по состоянию на конец сентября слияние Cabot Corp. (NYSE: CBT ) с Cimarex Energy было одобрено акционерами. Предполагается, что сделка будет закрыта в конце четвертого квартала, и новая компания будет называться Coterra Energy).

Согласно статистике Baker-Hughes, число активных буровых установок в США за последние 12 месяцев почти удвоилось. Однако показатель все еще примерно на 75% ниже максимума лета 2008 года.

Вопрос о том, как долго энергетический сектор будет оставаться на первом месте, остается открытым. По данным S&P, за последние три года он просел на 29,4% под давлением упавших нефтяных котировок.

Слабость технологических компаний и поставщиков материалов

За тот же трехлетний период сектор высоких технологий вырос на 98,5%, однако в сентябре он упал на 5,8%.

Но главными аутсайдерами сентября стали поставщики материалов, в том числе металлов и золота. Акции сталелитейной компании (NYSE: NUE ) за месяц снизились на 16,2%. ( Золото упало на 3,4% в сентябре и на 7,2% за год).

Пострадали и бумаги крупных технологических компаний: Apple (NASDAQ: AAPL ) упала на 6,8%; Microsoft (NASDAQ: MSFT — на 6,6%; Amazon (NASDAQ: AMZN ) скинула 5,4%; а Intel (NASDAQ: INTC ) упала на 1,44%.

FB – пятичасовой таймфрейм

Гигант рынка социальных сетей Facebook (NASDAQ: FB ) скинул 10,4%, в результате чего его рыночная капитализация опустилась ниже 1 трлн долларов.

Для инвесторов, которые следили за рынком, это не должно быть полной неожиданностью. Вот уже некоторое время рынок демонстрирует признаки прохождения пика.

Начнем с масштабов ралли фондового рынка от его минимумов марта 2020 года. Скачок оказался просто невероятным: около 120% для NASDAQ; почти 100% для S&P 500; и 88,5% для Dow.

Кроме того, в начале июля индексы относительной силы (RSI) для индексов S&P 500, NASDAQ и NASDAQ 100 превысили отметку 70. Это явный признак перекупленности, и традиционно пересечение уровня в 70 предвещает коррекцию (хотя и не говорит о том, когда она начнется).

Рассмотрим отрыв ведущих индексов от их 52-недельных максимумов. S&P 500, Dow, NASDAQ и NASDAQ 100 завершил месяц более чем на 5% ниже этих пиков. Индекс NASDAQ 100 упал на 6,4% со своего годового максимума от 7 сентября. Пик S&P 500 был пройден пятью днями ранее, а Dow достиг максимума 16 августа.

Еще одним фактором, указывающим на настороженность участников рынка, является разница между числом бумаг, обновивших 52-недельный максимум и акций, установивших 52-недельный минимум. Данную статистику предоставляет Barchart.com.

Тем не менее прибыль корпоративного сектора за второй квартал в целом превзошла ожидания, и многие аналитики ожидают высокого показателя и за третий квартал. Занятость как минимум остается стабильной; число первичных заявок на пособия по безработице за прошлую неделю оказалось ниже 400 000 (хотя и немного выросло за три последних отчетных периода).

Федеральная резервная система хочет уменьшить свое влияние на рынок капитала, запустив процедуру сворачивания программы выкупа акций в течение последнего квартала текущего года и начав повышать процентные ставки уже в 2022 году. Мысль о перспективах ужесточения политики пугает Уолл-стрит. Как известно, крахам 1987 и 2008 годов предшествовало именно повышение ставок.

Но необходимо также учитывать ряд неизвестных. Удастся ли победить пандемию? Будет ли инфляционное давление, вызванное перебоями в цепочках поставок и скачком цен на сырье (особенно энергоносители и материалы), сдерживать рынки? Геополитические риски как в Соединенных Штатах, так и за рубежом, могут усилить волатильность по мере начала первой полной торговой недели октября.

Источник