Почему рынок акций летит вниз

Черный понедельник: почему обвалился фондовый рынок и что будет с рублем

В понедельник, 22 ноября, российский рынок оказался на минимальных за последние несколько месяцев значениях. Инвесторы массово распродавали активы: индекс Мосбиржи закрылся обвалом на 3,58% и впервые с августа опустился ниже 3880 пунктов, хотя еще на прошлой неделе превышал 4000 пунктов. Долларовый аналог – индекс РТС – просел еще сильнее: на 5,5% до 1628 пунктов.

Курс доллара вечером 22 ноября в моменте пробил отметку в 75 руб. (+1,5 руб.) – последний раз американская валюта торговалась выше этой отметки в июле. С конца октября, когда доллар стоил 70,9 руб., курс рубля ослаб к американской валюте на 5,8%. Евро достиг 84 руб. впервые с начала октября, а в течение дня торговался по 84,4 руб. (+1,4 руб.) – европейская валюта подорожала к рублю с начала месяца на 3%. К 20:20 мск. один доллар стоил 74,8 руб., евро – 84,2 руб.

При этом российский рынок трясло на фоне роста глобальных фондовых индексов: американский S&P 500 рос к 18.32 мск на 0,70%, промышленный индекс Dow Jones – на 0,80%, NASDAQ – на 0,15%, индекс DAX в Германии падал на 0,06% выше, CAC 40 во Франции вырос на 0,18%, а британский FTSE 100 поднялся на 0,58%.

Почему все падает

Причин падения российского рынка множество: обострение геополитических рисков, очередная волна коронавируса в мире, дешевеющая нефть, ожидание скорого ужесточения монетарной политики ФРС США и ситуация с облигациями «Роснано», говорят опрошенные «Ведомостями» эксперты.

Новости о «готовящемся вторжении» российских войск на Украину появились в западных СМИ около 10 дней назад, но 21 ноября Bloomberg со ссылкой на источники раскрыло детали данных разведки США о подготовке «атаки». По информации агентства, рассматривается сценарий с нападением России на Украину через Крым, общую сухопутную границу и Белоруссию с использованием примерно 100 тактических групп – это около 100 000 солдат. Источники Bloomberg описывают возможное вторжение как операцию на пересеченной местности в холодное время года, охватывающую обширную территорию. В ответ на статью Bloomberg пресс-секретарь президента Дмитрий Песков сказал, что некоторые американские СМИ используются как «труба» для целенаправленной информационной кампании против России. Москва видит в этом «нагнетание напряженности» и попытку «представить Россию как некую сторону, которая угрожает процессу урегулирования» конфликта в Донбассе, отметил он.

Подобная информация оказывает на российский рынок гораздо большее влияние по сравнению с падением цен на нефть и удорожанием доллара против валют всех развивающихся стран, говорил ранее главный экономист Sova Capital Артем Заигрин: с конца октября геополитическая риск-премия в рубле выросла с 4 руб./$ (5%) до 7 руб./$ (10%).

Дополнительное давление на рубль оказывают продажи на рынке ОФЗ и повышенный объем покупок валюты Минфином в рамках бюджетного правила (ежедневно 25,9 млрд руб.), говорит Васильев. Также в ноябре и декабре возрастает спрос на валюту для закупки импортных товаров для новогодних праздников и выплаты по внешнему долгу корпораций.

Когда все вернется

Поддержку рублю окажут ожидания дальнейшего повышения ключевой ставки Банком России, отмечает Васильев. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина уже неоднократно давала рынку сигнал, что на ближайшем заседании по ключевой ставке регулятор рассмотрит вероятность ее повышения с текущих 7,5%. Цены на сырьевые товары в рублях находятся вблизи своих многолетних максимумов, продолжает аналитик, это увеличивает не только экспортную выручку российских компаний, но и налоговые отчисления. На этой неделе ожидается пик налоговых платежей, когда экспортеры продают валютную выручку и покупают рубли для расчетов с бюджетом.

Разрядке геополитической напряженности, вероятно, будет способствовать ожидаемая встреча президентов России и США, которая может состояться в ближайшие месяцы, отмечает Васильев. В Совкомбанке ожидают, что курс рубля до конца года останется в диапазоне 72–76 к доллару и 82–86 к евро.

Сохранение жесткой денежно-кредитной политики Банка России и наблюдаемые уже третью неделю признаки снижения инфляционного давления создают предпосылки для укрепления национальной валюты, считает Клещев из ВТБ. В банке сохраняют прогноз 70 руб./$ в 2022 г. и видят высокую привлекательность покупки рублевого госдолга на горизонте ближайших 12–18 месяцев.

Рублю оказывают фундаментальную поддержку высокая ключевая ставка ЦБ (7,5%) и макроэкономические факторы, в том числе сильный счет текущих операций, существенные накопленные резервы, отрицательный госдолг, консервативная бюджетная политика, считают в БКС: там прогнозируют движение пары доллар/рубль до конца года в диапазоне 71–75.

С возникновением новых рисков наиболее реалистичными представляются уровни в 70–71 руб./$ на конец года при ослаблении геополитического давления, прогнозировал Заигрин из Sova Capital.

Источник

Почему падал российский рынок — реальные и выдуманные причины

Почему упал наш рынок

Эти новости выходили в Bloomberg и были остро восприняты инвесторами, которые начали паническую продажу акций. Паника достигла апогея в этот понедельник, когда на той же самой новости, сформулированной по-другому, наш рынок упал на 5%+ в долларах за один день.

Инвесторы боятся, что в случае обострения конфликта в Украине, могут последовать новые санкции, вплоть до запрета торговли российскими акциями. В целом война не выглядит как вероятный сценарий, но есть сомнения по поводу вектора развития отношений России с Западом (улучшение или ухудшение), а как раз от возможных санкций, партнерств и т.д. может зависеть и российская экономика.

Почему упал Tadawul

Это не связано с мировой массовой распродажей акций развивающихся стран (EM), что видно по динамике ETF на Emerging Markets:

Вероятнее, это связано с новостями о возврате США к переговорам по ядерной сделке с Ираном. Последний мощный обвал индекса Tadawul в 2016-м году был как раз на новостях о снятии санкций с Ирана.

Новости о переговорах между Путиным и Байденом, вероятно, будут позитивом для рынка

Дмитрий Песков заявил, что переговоры могут пройти до конца этого года, а могут и позднее.

Что делают с российскими акциями разные группы инвесторов

По данным из Bloomberg от канала Сигналы РЦБ видно, что западные фонды и брокеры были нетто-покупателями на просадке последних дней в Газпроме, Сбербанке и Лукойле:

Это контринтуитивный вывод с учетом того, что именно западные СМИ наводят панику. Буквально 19-го числа нерезиденты продавали, а вчера (22-го) уже покупали, причем на бОльший объем. То есть нерезы не голосуют за дальнейшее падение деньгами.

Что делать с портфелем акций

При этом и докупаться нужно аккуратно, не переборщив с рисками, чтобы не вылететь из позиций на краткосрочном движении рынка вниз. Если вы на рынке недавно, лучше не влезать в плечи и покупать акции только «на свои» деньги, то есть не на кредитные. Тогда спокойно сможете пересидеть волатильный период и на горизонте года выйти в прибыль, даже если купите не в самой выгодной точке.

Статья написана в соавторстве с аналитиком Александром Сайгановым

Источник

Катастрофа в Ноябре-Декабре? или просто коррекция?

Важный вопрос: почему я думаю, что в Ноябре-Декабре будет просадка рынка?

Эти деньги везде: и на фондовом рынке, и на рынке недвижимости, и в крипте. Ситуация могла бы оставаться такой еще несколько лет, но законы рынка строги ничуть не меньше, чем законы физики. Инфляция ожидаемо побила все рекорды.

Экономика лежит на боку, люди не хотят работать ибо получают от правительства вертолетные деньги, в этот же момент экономика Китая работает на всех оборотах и отправляет в США и Европу бессчетное количество товаров. Эти товары перевозятся в контейнерах. Обратно контейнеры плывут пустыми, ведь экономика лежит. Плюс к этому проблемы с рабочими в портах (кто же будет работать, когда тебе дают деньги просто так)

Если коррекция неизбежна, то когда она будет и насколько глубокой?

Вот это уже вопрос творческий. Обычно все знают о том, что рынок упадет, но никто не знает когда и на сколько. Поделюсь своим мнением:

Ещё важнее для рынка квартальные опционы! Их экспирация приходится на 30 число либо на последний рабочий день месяцев: Март-Июнь-Сентябрь-Декабрь. Именно поэтому все глобальные коррекции случаются так или иначе под эти даты.

Что касается глубины падения. Индикатор Баффета говорит, о том, что рынок перекуплен в 2 раза, т.е. падение должно быть минимум на 50%. Я думаю, что это перебор и предположил бы более скромные цифры.

Мои уровни по QQQ: 310-260. Если уйдет ниже 260, это уже не коррекция, полноценный кризис, что тоже возможно. Ждать осталось недолго. Скоро увидим.

Источник

Кризис начинается? Почему финансовые рынки идут то вниз, то вверх

Всю вторую половину февраля 2021 года на финансовых рынках, которые до этого уверенно переписывали исторические максимумы, шло снижение. Эксперты Финтолка назвали происходящее «мартовским дном». Сейчас подъем возобновился, но что это было — обычная коррекция, или предвестник нового мирового финансового кризиса?

Читать в статье:

Ожидание кризиса

Разговоры о том, что на глобальном финансовом рынке надулся пузырь и обвал фондового рынка неизбежен, ведутся давно. И чем выше фондовые индексы, тем больше разговоров. В начале 2021 года, например, предпринимателей насторожила статья британского миллиардера Джереми Грэнтэма, который написал, что происходящее напоминает ситуацию 13-летней давности. Когда мир внезапно столкнулся с ипотечным кризисом 2008 года.

Причем Грэнтэм, который прославился тем, что до этого действительно предсказал сразу несколько мировых кризисов, сказал: нынешний будет таким, что вы не то что ипотечный кризис — Великую депрессию тридцатых годов XX века вспомните. В общем, после такого «заряда на позитив» действительно к любым колебаниям на финансовых рынках будешь относиться с подозрением.

В своем прогнозе британский миллиардер говорил о том, что кризис может наступить уже весной-летом 2021 года, а стимулом, скорее всего, станет массовая вакцинация от коронавируса. Точнее, момент, когда люди поймут, что вакцина есть, а проблемы в экономике никуда не делись. Посмотрят по сторонам, увидят завышенные цены на акции и побегут их продавать.

В общем, когда с середины февраля стоимость акций крупнейших компаний действительно начала снижаться, инвесторы запереживали. Ведь Грэнтэм был далеко не единственным и даже не первым, кто предсказывал появление пузыря. А тут — взять хотя бы американский индекс NASDAQ. 15 февраля он достиг исторического максимума в 14 095,5 пункта, а 26 февраля уже равнялся 13 119,4 пункта.
Так что же это получается, началось? Опрошенные Финтолком эксперты утверждают, что все-таки нет.

Татьяна Блохина, профессор экономического факультета РУДН:

— Падение котировок акций на мировых фондовых рынках не стоит рассматривать как обвал — это коррекция, спровоцированная ростом доходности американских казначейских бумаг до 1,6 %. Для инвесторов это означает следующее: цикл смягчения может окончиться раньше, чем все думали — не через полтора-два года, а уже в этом, 2021-м. Что негативно для рынка акций, ведь он в значительной мере подпитывается денежными вливаниями со стороны американского центробанка. Участники рынка восприняли произошедшее как сигнал к тому, что вместе с ростом экономики в США может начать расти инфляция.

Рынок слишком переоценили

При этом фондовый рынок сейчас действительно называют сильно переоцененным. Так, «индекс Баффета», показывающий соотношение капитализации американских компаний и ВВП США, находится сейчас на рекордно высоком уровне в 160 %.
Предыдущего максимума в 130 % он достигал аккурат перед кризисом 2001 года («пузырь доткомов»).

Так что, хотя коррекция и сменилась ростом, ситуация остается напряженной.

Владимир Верещак, финансовый советник, основатель консалтинговой компании «Богатство»:

— На сегодняшний день всё выглядит как коррекция. Технически говорить об окончании восходящего движения «с мартовского дна» можно будет при пробивке индексом S&P 500 отметки ниже 3 700. Хотя рынок в целом, конечно, сильно перекуплен. И доля акций в портфеле в нынешних условиях должна быть минимальной, чтобы соответствовать вашему отношению к риску.

Акции каких компаний являются сейчас наиболее рискованными для вложений? Конечно же, тех, которые переоценены больше всего. В первую очередь — IT-компаний.

«Я бы поостерегся покупать акции IT-сектора, по многим индикаторам эта сфера уже чрезмерно перегрета инвестициями. А в случае резкой коррекции или обвала фондового рынка, акции таких компаний сильнее рынка провалятся вниз (вспомним их поведение во время обвала в марте 2020-го)», — рассуждает CEO TTM Bank Владислав Утушкин.

Купить акции со скидкой

Если воспринимать коррекцию не как повод для паники, а как возможность купить «акции со скидкой», то смотреть стоит, скорее, не на ценные бумаги, которые в последнее время скупают все подряд (они-то как раз и переоценены), а на акции компаний, у которых сейчас наблюдаются временные трудности.
Например, Boeing, который, скорее всего, в будущем выйдет из кризиса и не обанкротится, но пока хороших новостей инвесторам не приносит. Или более близкий пример — российский «Норникель», который борется с последствиями затопления скважин.

Впрочем, стоит учитывать, что в ближайшем будущем рынок останется нестабильным и рост снова сменится на коррекцию, то есть акции опять могут начать дешеветь. И с покупкой пока лучше повременить.

«На фондовые площадки пришло очень много начинающих инвесторов, которые и входят в рынок стихийно, и также из него выходят, обваливая все сектора. Поэтому нециклические акции сейчас точно не являются защитным инструментом, более подходящими качествами обладают короткие гособлигации и иностранная валюта. Как только коррекция на фондовом рынке закончится (это станет понятно по графикам, по изменившимся в пессимистичную сторону настроениям на рынке и хотя бы двум-трем неделям роста фондовых индексов), можно будет начинать подбирать акции компаний из наиболее недооцененных секторов», — рассказал Финтолку старший аналитик компании Forex Optimum Александр Розман.

Можно выдохнуть: пока массового обвала не предвидится. Тем не менее нынешнее время эксперты считают не лучшим для инвестиций — особенно если вы новичок. Так что следите за новостями, и если решили вложиться — диверсифицируйте свой портфель. То есть не складывайте все яйца в одну корзину. Аккуратненько раскидайте их по разным лоткам, чтобы они с большей вероятностью остались целыми.

Источник

Рынки пытаются развернуться вниз. Что делать инвестору

В сентябре на мировых фондовых площадках наблюдается поступательное снижение. На этой неделе мы видим ускорение волны распродаж. Разбираемся, как вести себя инвестору.

Смена настроений

Снижение идет широким фронтом: упали рынки Азии, Европы и США. Вслед за ними снижаются сырьевые площадки, а также акции большинства развивающихся стран. Американский индекс S&P 500 с максимумов опустился на 4%. Риски более глубокой коррекции сохраняются, но паниковать рано.

На этой неделе в США сломлен устойчивый растущий тренд, наблюдавшийся с начала года. Нарушена тенденция, когда каждая новая волна роста и последующий откат оказывались выше предыдущих.

В России индекс МосБиржи падает три сессии подряд, но в отличие от рынка США он все еще находится в рамках растущего тренда.

Какие причины

На протяжении полутора лет фактор обширного фискально-монетарного стимулирования играл важнейшую роль поддержки рыночного ралли. К текущему моменту возникли объективные риски перегрева экономик, сопровождающиеся ростом инфляции. Мировые ЦБ готовятся или уже начали сворачивать стимулы, а значит, рынки теряют поддержку.

Сегодня можно выделить сразу комплекс причин, спровоцировавших смену настроений инвесторов:

• Перекупленность и высокие мультипликаторы. Глобальный индекс MSCI ACWI до сентября рос на протяжении семи месяцев подряд. За это время оценка многих крупнейших компаний поднялась до рекордно высоких значений и в нее уже авансом были заложены ожидания сохранения высоких темпов роста бизнеса в будущем.

• В США демократическая партия выступает за повышение фискальной нагрузки на компании, в том числе за рост налога на прибыль с 21% до 26,5%. Это окажет негативное влияние на прибыль компаний, а значит, форвардные оценки денежных потоков должны быть пересмотрены.

• Сворачивание QE. Рынки ждут скорого сворачивания программ количественного смягчения со стороны ФРС и ЕЦБ. Это не сразу окажет негативное влияние на рыночную ликвидность, однако сам факт ожидания ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) негативен для настроений. Кроме того, постепенно будут расти ожидания последующего повышения процентных ставок.

• По мере сворачивания стимулов в развитых экономиках появляются стагфляционные риски, когда темпы экономического роста после постпандемийного восстановления резко замедляются, а инфляция при этом остается повышенной.

• Замедление темпов роста экономики и промпроизводства Китая, который является крупнейшим потребителем большинства commodities. В августе экономический рост КНР резко замедлился, внутренний спрос снижается.

• Проблема потолка госдолга США. Обычно его повышают, но всегда есть риск, когда что-то пойдет не так и политическая борьба приведет к рыночной турбулентности. Так, министр финансов США Джанет Йеллен призвала Конгресс поднять потолок госдолга, чтобы избежать «масштабной экономической катастрофы». По ее словам, если этого не сделать, то в октябре остаток денежных средств Минфина упадет до уровня, когда правительство не сможет оплачивать свои счета.

• Долговые проблемы Evergrande. Участники рынка опасаются, что дефолт крупнейшего застройщика Китая может по цепочке спровоцировать эффект домино и проблемы с ликвидностью у многих других компаний. Инвесторы надеются на помощь Пекина, однако принятые в последние месяцы жесткие регуляторные ограничения во многих отраслях экономики вызывают сомнения, что власти КНР намерены спасать компанию.

• Статистические закономерности: сентябрь, как правило, является одним из самых слабых месяцев для рынка акций США, особенно его вторая половина.

Падаем дальше?

Риски развития коррекции на западных площадках сохраняются. По S&P 500 мы вполне можем увидеть спуск и к 4100–4250 п. Но о масштабном обвале пока все-таки говорить преждевременно. Объем ликвидности на рынках остается значительным, что будет способствовать увеличению спроса в случае сильных просадок.

ФРС уже приходилось прибегать к сворачиванию QE и поднимать ставки. В конце 2013 г. было объявлено о сокращении темпов покупок активов. В течение 2014 г. регулятор выкупал все меньше и меньше, завершив QE в октябре 2014 г., но продолжив реинвестирование купонов для поддержания баланса на прежнем уровне. Постоянные пояснения ФРС о перспективах своих действий тогда позволили фондовым рынкам пройти период начала ужесточения ДКП без серьезных завалов. Просадка рынка на 10–15% произошла лишь в 2015 г., то есть уже после того, как регулятор полностью свернул покупки гособлигаций США. Текущий период как раз можно сравнить с 2013–2014 гг.

Что делать

• Валютная структура портфеля

На старте коррекции рынка мы часто видим снижение рубля. Поэтому универсальной стратегией является соблюдение баланса между рублевыми и валютными активами в портфеле. Однако в текущей ситуации риски для рубля не выглядят значительными, учитывая торговый баланс, высокие цены на нефть, жесткую ДКП Банка России, а также более высокие реальные процентные ставки, чем в большинстве развитых стран.

• Акции США

На просадках интересны универсальные защитные «акции стоимости», к которым относятся Procter & Gamble, Walmart, PepsiСo, Coca-Cola, Verizon и др.

На случай дальнейшей коррекции можно рассмотреть акции здравоохранения: Pfizer, Abbott, Merck, Cigna, Johnson & Johnson, AbbVie, UnitedHealth Group и др.

Среди сырьевых компаний можно обратить внимание на газовый сектор США, который выигрывает от роста цен на газ: Kinder Morgan, The Williams Companies, Cabot Oil & Gas, EQT Corporation.

Среди металлургов отметим акции Alcoa на фоне высоких цен на алюминий. В электроэнергетике — NextEra Energy.

Инвесторы имеют возможность снизить риски более глубокой коррекции S&P 500 за счет частичного хеджирования портфеля на срочном рынке. На Мосбирже торгуются фьючерсы на паи SPDR S&P 500 ETF Trust. Открывая по ним короткую позицию, трейдер получает прибыль при снижении американского рынка акций.

• Российские акции

Цены на нефть Brent в рублях остаются на 20% выше среднего значения за последние 12 месяцев. Это обеспечит поддержку акциям сектора, среди которых можно выделить ЛУКОЙЛ и Роснефть.

Газпром за счет роста цен на газ и увеличения объема поставок в дальнее зарубежье по итогам года существенно улучшит финансовые результаты. Мы полагаем, что акции в среднесрочной перспективе могут быть сильнее рынка. Поддержку оказывает фактор рекордных дивидендов — ожидаемая доходность по итогам 2021 г. превысит 10%.

От всплеска рыночной волатильности выигрывают бумаги Московской биржи. Они могут снизить общую амплитуду колебаний портфеля, но их текущая оценка в целом близка к справедливой.

Потребительский сектор также имеет защитный характер.

В условиях рыночной неопределенности традиционно растет спрос на золото. Мы проводили исследование о том, акции каких компаний могут выглядеть лучше рынка при росте драгметаллов. В лидерах оказались бумаги Полиметалла.

• Облигации

С одной стороны, в условиях роста процентных ставок и слабости рубля на долговом рынке выделим бумаги с плавающей ставкой — флоатеры. Купон по ним привязан к индикаторам денежного рынка, что создает гибкий механизм подстройки доходности под рыночные условия. Например, это ОФЗ-ПК 24020 и 24021 с трехмесячными купонами, привязанными к ставке RUONIA.

С другой стороны, мы предполагаем, что несмотря на жесткую риторику, ЦБ РФ приближается к заключительной фазе цикла повышения ключевой ставки. И хотя вероятность ее роста на 25–50 б.п. сохраняется, этот сценарий отчасти уже заложен в стоимость долговых бумаг ввиду коммуникаций Банка России, проведенных с участниками рынка.

По мере дальнейшего снижения цены облигаций постепенное наращивание рублевых выпусков надежных эмитентов со средней дюрацией может быть интересно, если ориентироваться на горизонт инвестирования в 12 месяцев.

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Рубль укрепляется опережающими темпами

Кто сегодня в лидерах отскока

Отчет Газпрома за III квартал. Отличные результаты

5 идей в российских акциях: коррекция лишь увеличивает потенциал роста

АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам

Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься

Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса

Кто и как шортит российский рынок

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник