Почему растут акции казатомпрома
КазАтомПром акции
Немного новостного фона.
Атом вписывают в число источников энергии, которые позволят Европе разжать на горле газовую хватку России.
www.vedomosti.ru/business/news/2021/10/28/893538-the-economist-nazval-sposobi-snizheniya-zavisimosti
А вот о том же другое издание
t.me/crimsondigest/1352
Подтянулась тяжёлая полит-проп артиллерия для реабилитации атома. И аргументы все «правильные» — назло русским варварам.
Поддержим западных политиков рублем!
Купим котлету Казатомпром!
👉 Производство урана — ключевой сегмент компании (86% выручки за 1П2021).
География продаж:
Европа — 33%
Азия — 43%
Америка — 24%
Компания занимает 23% долю в мировом производстве U3O8.
👉 В 1П2021 производство урана составила 5,9 кТонн.
С 1997 года объемы производства выросли больше, чем в 15 раз.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Сейчас на все энергоресурсы цена выросла, но это не не отразилась на отчетах компании. Хотел поучаствовать на росте урана, но с ходу не нашел кто торгует ураном. Надо будет успеть до выхода фин. отчета прикинуть рост маржи и выручки.
Сегодня пришли дивиденды. Итого: налог не удержан, НДФЛ не удержан. Эмитентом удержана комиссия 0.10$ (за 4 бумаги). Брокер ВТБ.
Михаил Гайлит, сколько налог платить будете. Мне ни брокер ни налоговая так и не сказали ничего путёвого.
Сегодня пришли дивиденды. Итого: налог не удержан, НДФЛ не удержан. Эмитентом удержана комиссия 0.10$ (за 4 бумаги). Брокер ВТБ.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
И вот ещё один от них ответ:
Информируем, что бумага KAP_LI является американской депозитарной распиской. По указанной бумаге БКС не является налоговым агентом, для удержания налога необходимо обращаться напрямую в ИФНС (Инспекция Федеральной Налоговой Службы).
Ох блин. Ну вы включите логику.
W8ben это американская форма. Она роляет только когда у вас компания американская. Для всех остальных стран она не работает.
У брокеров в саппорте сидят люди, которые ничего не понимают. У них есть скрипт ответов и они вам отвечают как попугаи. Никто из них так и не смог сказать, какой налог на дивы будут на немецкие компании, когда в прошлом году их добавила СПБ биржа.
На Energy Transfer даже с w8ben будет 30%, потому что у них другой режим налогообложения, который не подпадает под w8ben. Все трубные компании Америки будут 30% даже с w8ben. Проверено лично.
Undeadlymost, да, вы правы. Сейчас звонил в БКС и уточнял по этому вопросу. По КАП будет 30% в не зависимости от того, подписана форма или нет.
Извиняюсь за неправильную информацию.
Ох блин. Ну вы включите логику.
W8ben это американская форма. Она роляет только когда у вас компания американская. Для всех остальных стран она не работает.
У брокеров в саппорте сидят люди, которые ничего не понимают. У них есть скрипт ответов и они вам отвечают как попугаи. Никто из них так и не смог сказать, какой налог на дивы будут на немецкие компании, когда в прошлом году их добавила СПБ биржа.
На Energy Transfer даже с w8ben будет 30%, потому что у них другой режим налогообложения, который не подпадает под w8ben. Все трубные компании Америки будут 30% даже с w8ben. Проверено лично.
Ох блин. Ну вы включите логику.
W8ben это американская форма. Она роляет только когда у вас компания американская. Для всех остальных стран она не работает.
У брокеров в саппорте сидят люди, которые ничего не понимают. У них есть скрипт ответов и они вам отвечают как попугаи. Никто из них так и не смог сказать, какой налог на дивы будут на немецкие компании, когда в прошлом году их добавила СПБ биржа.
На Energy Transfer даже с w8ben будет 30%, потому что у них другой режим налогообложения, который не подпадает под w8ben. Все трубные компании Америки будут 30% даже с w8ben. Проверено лично.
По налогам на дивиденды кто-нибудь в курсе?
По налогам на дивиденды кто-нибудь в курсе?
Уведомляем Вас о корпоративном действии «Выплата дивидендов в виде денежных средств» по ценной бумаге Глобальные депозитарные расписки на JSC National Atomic Company Ka (депозитарная расписка ISIN US63253R2013).
Эмитент: Citibank N.A.
Детали корпоративного действия:
Референс КД: 597548
Дата фиксации: 13.07.2021
Доход на одну ЦБ: 1.351054 USD
Кто-нибудь в курсе, когда будет или было дивтосечка в этом году7
uran66,
12 июля 2021 года
дивы 1,35
1,35 / 29 = 4,65 % див.доходность грязная.
Налогооблажение — не знаю.
Гадаю на ромашке, Добрый день, 12.07 уже отсечка или T+2 дата?
Кто-нибудь в курсе, когда будет или было дивтосечка в этом году7
uran66,
12 июля 2021 года
дивы 1,35
1,35 / 29 = 4,65 % див.доходность грязная.
Налогооблажение — не знаю.
Кто-нибудь в курсе, когда будет или было дивтосечка в этом году7
uran66,
12 июля 2021 года
дивы 1,35
1,35 / 29 = 4,65 % див.доходность грязная.
Налогооблажение — не знаю.
Кто-нибудь в курсе, когда будет или было дивтосечка в этом году7
uran66,
12 июля 2021 года
дивы 1,35
1,35 / 29 = 4,65 % див.доходность грязная.
Налогооблажение — не знаю.
FinikOAE,
Оке. спасибо.
Тогда буду проходить мимо и этой акции, пока брокер не станет налоговым агентом и по иностранным компаниям.
Гадаю на ромашке, почему так, в чём сложность самому заплатить?
При обращении к брокеру — он говорит — ваши проблемы как вы будете доказывать налоговой, что с вас был удержан налог, мы налоговым агентом не являемся.
Т.к. 1 акция всего была куплена, и доход всего лишь 0,10 бакса (7 рублей), то тут особо не переживаю из-за налоговой, отправил и такой отчет.
Но вопрос в другом, представляете, если бы доход бы исчислялся тысячами рублей — каким образом мне все это доказывать. СТОЛЬКО ГЕМОРРРРА на свою голову брать. 
Гадаю на ромашке, ох уж эти брокеры… Я решил сам платить. Для этого все иностранные бумаги положу на один счёт и раз в год буду на всех сразу заполнять. Мне видится это так.
FinikOAE,
Там много подводных камне по мимо этого, что я написал.
Не забывайте курсовую переоценку при перепродаже акций. Когда продаете валюту — возникает так же налоговое бремя.
Проще в таком случае покупать фонды (к примеру финексовские) — у них ни надо ни чего заполнять, при владении в течении 3 лет — нет налога, а так же налог на дивиденды — у них меньше, чем у вас по большинству бумаг. Плюс нет налога на курсовую разницу, т.к. фонды можно в рублях покупать.
Фундаментальные факторы для урана улучшились с 2018 из-за объявленных сокращений мощностей, которые привели к снижению производства на 11% и увеличению дефицита. Тем не менее мы сохраняем осторожность в наших прогнозах.
Постепенное восстановление уранового рынка продолжается. Сокращение запасов усилилось, поддерживаемое ограничениями, связанными с COVID-19, приведя к постепенному восстановлению средних цен на уран. Мы ожидаем, что тренд роста сохранится, но видим ограниченный потенциал в связи с 1) высокими накопленными запасами урана; 2) стремительно развивающимися альтернативными ВИЭ; 3) довольно умеренным прогнозом по спросу на электроэнергию, предполагающим CAGR 2% до 2050.
Большинство современных применений урана основаны на его уникальных ядерных свойствах. Подавляющее большинство урана используется в качестве топлива на атомных электростанциях. Благодаря значительному высвобождению энергии изотоп U-235 уже более 60 лет используется как богатый источник концентрированной энергии. Процесс требует обогащения урана изотопом уран-235 и контроля над цепной реакцией, чтобы энергия высвобождалась контролируемым образом. Тепло, выделяемое топливом, используется для создания пара для вращения турбин и выработки электроэнергии.
Предложение. Уран – не редкий элемент, он широко распространен в окружающей среде. В небольших количествах он встречается в горных породах, почве и воде. Его примерно в 100 раз больше, чем, например, золота. Фосфорные удобрения производятся из сырья, которое, как правило, имеет высокую концентрацию урана, поэтому они обычно содержат его в больших количествах. Хотя уран довольно распространен, определенный вид урана, используемый в качестве ядерного топлива (U235, атомы которого легко разделяются), встречается относительно редко.
Страны, которые имеют самые высокие запасы урана – Австралия (28% от общего объема), Казахстан (15%), Канада (9%) и Россия (8%). Что касается мирового предложения, крупнейшим производителем, безусловно, является Казахстан, с долей 42%. За ним следуют Канада (13%), Австралия (12%) и Намибия (10%).
Производство урана по странам, %
Источник: Bloomberg, оценки АТОНа
Крупнейшие месторождения. Крупнейшим урановым месторождением является Сигар-Лейк в Канаде, которое находится в совместной эксплуатации компаний Cameco и Orano. На этот подземный рудник с объемами добычи почти 7 тыс. т в год приходится 13% мирового производства. А в целом 55% мировой добычи урана обеспечивается 10 рудниками.
Источник: Bloomberg, оценки АТОНа
Атомные электростанции используют расщепление ядра для производства электроэнергии. При расщеплении атомы разделяются на более мелкие атомы, высвобождая энергию. В ядерном синтезе энергия высвобождается, когда атомы объединяются или сливаются вместе, чтобы сформировать более крупный атом. Таким же образом происходит образование энергии солнцем.
Фактически, ядерные реакторы – это гигантские котлы, которые используются для нагрева воды и производства очень большого количества электроэнергии с низкими выбросами углекислого газа. Ядерные реакторы могут работать на различных видах топлива и иметь разные размеры и формы. Тепло, выделяемое при расщеплении атомов, отводится из реактора циркулирующей жидкостью, обычно, водой. Затем это тепло может использоваться для производства пара, который, в свою очередь, приводит в действие турбины, генерирующие электроэнергию. В реакторах есть системы, которые ускоряют, замедляют или останавливают ядерную реакцию и выделяемое ею тепло. Этот процесс обычно осуществляется при помощи управляющих стержней, которые изготовлены из поглощающих нейтроны материалов, таких как бор.
Атомная энергетика в мире, по странам, %
Эволюция атомной промышленности. В настоящее время около 10% электроэнергии в мире вырабатывается на атомных электростанциях. Этот метод производства электроэнергии все еще отстает от угольной (38%), газовой (23%) и гидрогенерации (16%). Бум строительства атомных электростанций пришелся на 1970–1990 гг., когда количество действующих реакторов во всем мире подскочило примерно с 80 до более 400 (в 5 раз). В течение следующих 30 лет, в 1990-2020 гг., этот рост составил всего 5% – с 416 до 441 реактора. Важно отметить, что, хотя за этот период количество действующих станций мало изменилось, объем производства атомной энергии вырос довольно существенно – с 1900 ТВтч до 2700 ТВтч, или более чем на 40% за счет расширения мощностей и повышения эффективности в целом.
В настоящее время двенадцать стран получают, как минимум, 25% своей электроэнергии из ядерных источников. Лидерами в этом плане являются Франция (80%), Словакия и Украина (более половины). В Бельгии, Швеции, Швейцарии, Финляндии, Чехии, Венгрии, Словении и Болгарии эта доля составляет около одной трети.
Атомная электроэнергия по регионам, ТВТч
Количество действующих реакторов в мире
В этих реакторах PWR в качестве теплоносителя и замедлителя нейтронов используется обычная вода (в отличие от тяжелой воды). Этот тип реакторов имеет высокий номинал (высокую отдачу энергии для своей массы) из-за использования высокого давления. Это позволяет им быть довольно компактными, что делает их очень популярными источниками энергии для атомоходов и военных судов.
Прогноз по спросу и предложению. Мы занимаем сдержанно оптимистичную позицию относительно перспектив урана в мире. Фундаментальные факторы для материала улучшились с 2018 из-за объявленного крупными мировыми производителями – Казатомпром и Cameco – сокращения его производства (которое привело к снижению среднего выпуска U3O8 нa 11% до 64 тыс. т против 72 тыс. т в год в 2015-17 гг.). В последние годы сокращение запасов усилилось, приведя к постепенному восстановлению средних цен на уран, в то время как ограничения, связанные с COVID-19, также оказали поддержку в 2020. Цены на уран постепенно растут с 2018 года, и мы ожидаем, что этот тренд продолжится в 2021-23 гг., считая, что цены будут расти приблизительно на 8% в год.
Мы сохраняем осторожность в наших прогнозах, поскольку запасы урана в мире, несмотря на многие годы дефицита, остаются огромными – их хватит на 8-10 лет потребления (или на 20 лет покрытия дефицита производства). В связи с этим у потребителей сохраняются мощные рычаги влияния на цены, поскольку они могут сократить запасы, если посчитают их слишком высокими. Это, на наш взгляд, ограничивает потенциал роста цен.
Наш прогноз основывается на прогнозе Мирового энергетического агентства по спросу на электроэнергию, который предполагает среднегодовые темпы роста в 2% до 2050. Мы также исходим из того, что атомная генерация сохранит свою 10%-ную долю в мировом производстве электроэнергии, несмотря на растущую конкуренцию со стороны других экологических альтернатив урану, например, из-за развития и эволюции солнечных, ветровых или ториевых электростанций.
Производство возобновляемой энергии в мире удвоилось за последние пять лет. Фактически, мировые ежегодные инвестиции в ветряную и солнечную энергетику сейчас превышают инвестиции в атомную энергию. Более широкое внедрение таких источников энергии стимулирует операторов сетей учиться управлять такими типами возобновляемой энергии в системе.
Такая значительная накопленная «подушка безопасности» понятна – промышленности крайне важно иметь достаточно топлива для бесперебойного функционирования без зависимости от производителей урана. Запасы урана могут иметь разную форму – от уранового концентрата до обогащенного урана. Безусловно, запасы важны для ядерной цепочки поставок, но десять лет потребления – это много.
В то же самое время это означает, что потребители имеют сильные рычаги влияния на цены урана – в периоды низких спотовых цен участникам рынка выгодно покупать материал, а когда цены растут – использовать уран из запасов. На наш взгляд, конъюнктуру уранового рынка еще многие годы будут определять запасы.
Оглядываясь назад, можно сказать, что отрасль накопила огромные запасы урана в 1950–1990 гг., когда предложение значительно опережало производство в ожидании быстрого развития отрасли. К 1995 году предложение рухнуло более чем на 50% примерно до 80 млн фунтов U3O8, в то время как спрос резко вырос – приблизительно до 150 млн фунтов, что привело к постепенному сокращению запасов.
Мировой спрос на электроэнергию продолжит расти. Основным фактором сопротивления для перспектив спроса на атомную энергию является увеличивающийся спрос на электроэнергию. Он обусловлен ростом мирового населения, продолжающейся урбанизацией, а также увеличением доли электромобилей. А вот негативное влияние оказывают ядерные аварии (последняя крупная авария произошла на Фукисиме), которые акцентируют экологические риски и заставляют искать альтернативные источники энергии.
По данным публикуемого МЭА доклада «Перспективы развития мировой энергетики» (World Energy Outlook), мировой спрос на электроэнергию должен вырасти почти на 50% в 2019-2040П до 40 000 ТВтч, что, однако, подразумевает весьма скромные среднегодовые темпы роста в 2%. Доля атомной энергетики в мировой генерации в настоящее время составляет около 11%, и, согласно базовому сценарию, она будет сохраняться на этом уровне в перспективе.
Истории известно о трех крупных авариях на атомных реакторах – это АЭС Три-Майл-Айленд, Чернобыльская и Фукусима-1. Последняя авария на Фукусиме привела к приостановке строительства реакторов по всему миру и отмене ряда новых проектов. Авария стала поворотной вехой в истории японской ядерной энергетики – страна снизила зависимость от этого важного источника энергии. После аварии на Фукусиме большая часть правительств призвали к пересмотру стандартов ядерной безопасности. В Германии были закрыты несколько старых АЭС, в Японии – большинство. Франция поставила себе целью снизить к 2035 долю электроэнергии, получаемой от АЭС, с 80% до 50%.
Курс на новые реакторы и увеличение мощности. На сегодня около 30 стран рассматривают, планируют или начинают осуществлять ядерные энергетические программы, а около 20 стран в разное время высказывали заинтересованность в этом вопросе. Общемировая мощность атомной энергетики неуклонно растет: на стадии строительства сейчас находятся около 50 реакторов в самых разных странах – в Китае, Индии, России и ОАЭ.
Новые объекты пополнят парк реакторов, в настоящее время включающий 440 установок в 32 странах суммарной электрической мощностью около 400 ГВт. По прогнозам Международного энергетического агентства, к 2040 установленная мощность АЭС вырастет более чем на 15% (примерно до 480 ГВт электрической мощности). Суммарные генерирующие мощностей к тому времени будут с наибольшей концентрацией в Азии (в частности, в Индии и Китае).
Еще одним важным переменным фактором, который следует учитывать в оценке мощности АЭС, является продление эксплуатационного ресурса. Первоначально проектный срок эксплуатации большинства построенных АЭС составлял 25-40 лет, но к концу 2016 более 85 реакторов получили разрешение на продление срока эксплуатации до 40-60 лет. Продление ресурса обусловлено значительными капзатратами, которых потребовала бы замена изношенного оборудования и устаревших систем управления. Несмотря на то, что сроки эксплуатации продлеваются и на других реакторах, по оценкам Всемирной ядерной ассоциации, в конечном итоге 154 реактора будут закрыты, при этом 290 новых реакторов введут в эксплуатацию.
Как инвестировать в уран? Рассматриваем инструменты. Инвесторам, делающим ставку на уран, доступны следующие возможности: 1) биржевые фонды (ETF), инвестирующие в урановые активы; 2) акции уранодобывающих компаний; 3) фьючерсы на уран. По количеству доступных инструментов и торгующихся на бирже производителей уран далеко не так удобен для торговли, как, например, золото. В данном разделе мы исследуем доступные для инвестирования инструменты, их плюсы и минусы.
Биржевые фонды (ETF) на урановые активы. Доступные для инвестирования урановые ETF отслеживают котировки акций уранодобывающих компаний. На рынке нет фондов на сам металл, аналогичных «золотому» GLD US), поскольку уран не торгуется на открытом рынке, в отличие от других товаров. Покупатели и продавцы договариваются о поставках в частном порядке.
Плюсы. Главное преимущество урановых ETF – диверсификация портфеля. Например, в крупнейшем ETF удельный вес публичных компаний-лидеров, занимающихся добычей исключительно урана (Cameco и Казатомпрома) составляет лишь 40%.
Величина активов ETF по фондам, %
Источник: Bloomberg, оценки АТОНа
Динамика урановых ETF и индекс стоимости урана
Источник: Bloomberg, оценки АТОНа
Акции уранодобывающих компаний. Добычей урана занимаются две крупных публичных компании – Казатомпром и Cameco. Реализация урана обеспечивает более 75% их выручки. Прочие публичные производители урана либо очень мелкие, либо это огромные диверсифицированные горнодобывающие компании вроде BHP Billiton и Rio Tinto, у которых уран составляет лишь незначительную часть общей добычи. Правильный выбор уранодобывающих компаний может принести инвестору больший доход, чем пай в урановом ETF. Акции могут выиграть от переоценки относительно аналогов, например, в результате увеличения производства, прироста запасов, сделок M&A, ведущих к увеличению стоимости, и других факторов. Подобные инвестиции более рискованны, поскольку на них отражаются специфические риски компаний (операционные, стратегические, связанные с конкурентоспособностью, правовыми вопросами и т.д.). Они также чувствительны к соответствующим страновым рискам (скажем, рост стоимости местной валюты может отрицательно сказаться на себестоимости производства).
Фьючерсы на уран. Фьючерс – это торговая сделка, условия которой определяются в момент ее заключения, но с исполнением в будущем – как правило, с задержкой до трех месяцев. Что касается урана, UxC и CME/NYMEX предлагают фьючерс на на уран (UxC uranium U3O8), каждая торговая единица представляет собой 250 фунтов U3O8. Мощнее финансовый рычаг, бóльшая гибкость и финансовая чистота по сравнению с торговлей непосредственно сырьем. Высокий рычаг = высокий риск дефолта в случае снижения цен на уран; экспирация фьючерса не позволяет долго держать позицию.
Доли металлов в выручке уранодобывающих компаний, 2019
Источник: данные компании, оценки АТОНа
Доли компаний в мировом производстве урана, 2019
Источник: данные компании, оценки АТОНа
Казатомпром – наш фаворит в отрасли. Мы смотрим на урановый рынок с осторожным оптимизмом, полагая, что, несмотря на тенденцию к росту стоимости сырья, акции компании может поддержать положительная переоценка по сравнению с основным конкурентом Cameco. Казатомпром торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 6.1х против собственного среднего 5-летнего уровня 6.9х, а у Cameco мультипликатор на фантастически высоком уровне 47.4х. У нас нет официальной целевой цены и аналитического покрытия по Казатомпрому, но, на наш взгляд, справедливая оценка акций –$22.5/шт.
Казатомпром – крупнейшая уранодобывающая компания, имеющий самую низкую в мире денежную себестоимость производства. Компания выплачивает дивиденды – доходность за 2019 год составила 4.8%.
Что касается остальных публичных компаний-производителей урана (BHP Billiton, Rio Tinto), их инвесторы автоматически получают экспозицию на другие металлы, такие как железная руда и алюминий. Другие компании, указанные на рис. 36, имеют небольшой масштаб бизнеса и/или находятся на стадии разработки.
В августе Казатомпром сообщил о продлении объявленного ранее ограничения добычи урана до 2022. Это означает, что в 2021 и 2022 компания сократит добычу на 20% относительно объемов, указанных в соглашениях о недропользовании (27.5-28 тыс. т). С учетом этого уровень добычи на 100%-ной основе должен составить 22-22.5 тыс. т урана. Целью введения ограничения является сохранение баланса на рынке в среднесрочной перспективе.
Катализаторы. Рост цен на уран; запуск к концу 2021 завода по производству тепловыделяющих сборок (СП Ульба-Фа) мощностью 200 т в год в эквиваленте содержания урана в виде ТВС.
Дивиденды. Текущая дивидендная политика предполагает выплату не менее 75% от величины свободного денежного потока (FCF) при условии, что отношение чистого долга к EBITDA ниже 1.0x, не менее 50% от FCF, если оно в пределах 1.0-1.5x. Если чистый долг превышает 1.5x EBITDA, решение о выплате дивидендов принимают акционеры. В 2019 Казатомпром выплатил дивиденды в размере 381.72 тенге на акцию (с доходностью 4.8%).
Риски. Новая вспышка COVID-19 или неблагоприятные погодные условия, могут повлиять на разработку запасов и прогноз по добыче на 2021. Активы компании расположены только в Казахстане, что повышает чувствительность компании к страновым рискам.
Мультипликатор. EV/EBITDA 6.6х в 2021П против собственного среднего 5-летнего уровня 6.9х и среднего мультипликатора EV/EBITDA 2021П по крупным аналогам (BHP Billiton и Rio Tinto) 6.1х.
Рост акций на 51% за 12 месяцев. Бумаги компании выросли на столько же, сколько и Cameco (+50% за 12М в долларах США), при этом опережая крупных аналогов (BHP Billiton, Rio Tinto), подорожавших в среднем на 31% в долларовом эквиваленте за12М.
Динамика стоимости акции за 12 мес.
Источник: Bloomberg, оценки АТОНа
Историческая динамика EV/EBITDA
Источник: Bloomberg, оценки АТОНа
Cameco – ведущая мировая уранодобывающая компания, на долю которой приходится 9% мирового выпуска. Недавняя приостановка добычи на основном активе окажет давление на чистый финансовый результат компании в 2021. Сейчас компания ведет работы только на руднике Инкай, которым она владеет совместно с Казатомпромом (доля последнего составляет 60%).
Характеристика компании. Cameco – одна из крупнейших в мире уранодобывающих компаний, на долю которой приходится около 9% мировой добычи урана (по данным на 2019). Доказанные и вероятные запасы оцениваются в 461 млн фунтов. В целом у компании сейчас два действующих рудника, расположенных в Канаде (Сигар-Лейк) и Казахстане (Инкай). Компания также является ведущим поставщиком услуг по переработке ядерного топлива.
Cameco владеет 50% крупнейшего уранового рудника Сигар-Лейк. В 2019 на руднике было добыто около 9 млн фунтов урана. Из-за трудностей, связанных с эпидемией COVID, добыча на руднике была приостановлена с марта по сентябрь 2020, кроме того, 14 декабря было принято решение о приостановке работ без указания определенных сроков возобновления добычи. В связи с этим прогноз добычи на руднике на 2020 (в доле Cameco) составил не более 5.3 млн фунтов урана (минимальный уровень за 12 лет); с учетом повторной остановки добычи компания не рассчитывает достичь даже этого сниженного уровня.
Дивиденды. Cameco принимает решение о выплате дивидендов с учетом величины ДП, финансового положения и других факторов. В 2018-2020 компания выплатила фиксированные годовые дивиденды в размере 0.08 канадских доллара на акцию (с доходностью 0.5%).
Мультипликатор. EV/EBITDA 61.6х в 2021П против собственного среднего 5-летнего уровня 17.6х и 6.6х у Казатомпрома, что свидетельствует о сильной переоцененности бумаги.
Рост акций на 50% за 12 месяцев. Cameco прибавила почти столько же, сколько и Казатомпром (+51% за 12М в долларах США), при этом опережая сопоставимые крупные компании (BHP Billiton, Rio Tinto), подорожавших в среднем на 31% в долларовом эквиваленте за 12М.
Геологоразведка. Несколько компаний на рынке занимаются разведкой урановых ресурсов. В их число входят NexGen Energy, Denison Mines, а также ряд мелких уранодобывающих и геологоразведочных компаний (Energy Fuels, Uranium Energy Corp, Paladin Energy).
Такие компании генерируют нулевую (или близкую к нулевой) выручку, при этом их отличает весьма заметный (хотя и рискованный) профиль роста.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.