Почему падают акции microsoft
Microsoft отчиталась лучше прогнозов, но акции упали
Корпорация Microsoft опубликовала финансовые результаты за III квартал 2021 финансового года (далее, I квартал 2021 г.). В течение основной торговой сессии акции выросли на 0,16%, а на постмаркете потеряли 2,6%.
Вероятно, что Уолл-Стрит не был впечатлен результатами Azura, так как рост доходов замедлился по сравнению с прошлым кварталом — 59%, что и привело к снижению акций.
«По прошествии года пандемии кривые внедрения цифровых технологий не замедляются. Они ускоряются, и это только начало, — сказал генеральный директор Сатья Наделла в пресс-релизе. — Компания строит облако на следующее десятилетие, расширяя адресный рынок и внедряет инновации на всех уровнях технологического стека, чтобы помочь клиентам быть устойчивыми и трансформироваться».
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Ход торгов. Голубые фишки снова пользуются спросом
Отчет Газпрома за III квартал. Отличные результаты
Кто и как шортит российский рынок
Сегодня на СПБ. Производители вакцин остаются в топе
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
В каких акциях можно пересидеть новые локдауны
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Microsoft акции
#MSFT / Microsoft
NASDAQ — 190.60
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Провели большую встречу с разбором IT сектора США и обзором отдельных компаний.
Решил немного раскидать своих сырьевиков, подбираю актуальные идеи. куда можно будет переложиться в перспективе.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Вангую ближайшие перспективы
На примере компании Майкрософт можно прикинуть будущее сегодняшних раздутых финтехов. В 2000 году лопнул пузырь «доткомов», после чего котировки производителя «виндовса» восстанавливались семнадцать лет!
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Накануне Microsoft объявил о том, что планирует выпуск приложений для метавселенных для своих игровых консолей. По сути, компания делает новый большой шаг в облачные технологии, о которых говорилось еще 10-20 лет назад. Судя по всему, компания будет нацелена на изменение философии игр. Если взять и Halo, и Minecraft, и Flight Sim, которые сейчас являются 2D, то скоро они будут перенесены в трёхмерный мир в виде VR- и AR-версий.
Мы считаем, что трансформация Minecraft, Halo, Flight Sim и других игр компании в полноценные трёхмерные миры — амбициозный и многообещающий проект, особенно если игроки смогут совместно исследовать эти вселенные с гарнитурами виртуальной или смешанной реальности.
Мы видимо долгосрочно интересными бумаги Microsoft по причине большого потенциала для развития в данном направлении: 4 года назад Microsoft поглотила социальную сеть AltspaceVR, кроме того, она могла бы выпустить VR- и AR-гарнитуры для Xbox. Именно этот факт является одним из ключевых триггеров роста бумаг. Мы видим потенциал роста 10-12% на горизонте 1-2 квартала.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Доходы от Productivity & Business Processes увеличились на 22% г/г, так как рост выручки от реализации Office Commercial products замедлился до 18%, а от продаж Office Consumer products — до 10%. Доходы от LinkedIn и Dynamics products and cloud services повысились на 42% и 31% соответственно, что немного ниже темпов предыдущих кварталов. Рекламная выручка LinkedIn выросла на 61% г/г.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Revenue in Productivity and Business
Earnings Release FY22 Q1
Microsoft Cloud Strength Drives First Quarter Results
“Digital technology is a deflationary force in an inflationary economy. Businesses – small and large – can improve productivity and the affordability of their products and services by building tech intensity,” said Satya Nadella, chairman and chief executive officer of Microsoft. “The Microsoft Cloud delivers the end-to-end platforms and tools organizations need to navigate this time of transition and change.”
www.microsoft.com/en-us/investor/earnings/fy-2022-q1/press-release-webcast
Рынки рухнули из-за нового штамма COVID. Что происходит
В пятницу по мировым фондовым рынкам прокатилась волна распродаж. Падение котировок началось в Азии — индексы бирж Японии, Гонконга, Тайваня, Южной Кореи и Китая упали в диапазоне 0,3–2,7%. Затем мощным снижением начались торги на Московской бирже, индекс которой в первую минуту сессии потерял 3,7%. В течение дня падение главного индикатора российского рынка акций ускорялось до 3,85%.
Волна не обошла стороной и европейские рынки. К 16:40 мск немецкий индекс DAX упал на 3,05%, британский FTSE 100 — на 2,89%, а Euro Stoxx 50 — на 3,48%. В лидерах падения здесь оказались акции авиакомпаний и туристических холдингов. Так, котировки International Consolidated Airlines Group, в которую входит авиакомпания British Airways, упали в Лондоне на 20,9%, британского лоукостера EasyJet Airline Company — на 18,9%, бумаги немецкой Lufthansa потеряли около 10% стоимости.
Что привело к распродажам
По мнению аналитиков, главная причина столь мощного негатива — опасения по поводу нового штамма коронавируса COVID-19. 26 ноября Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) созвала чрезвычайную встречу из-за южноафриканского штамма коронавируса, который был обнаружен в Ботсване, ЮАР, Израиле и Гонконге. Предполагается, что он более заразен и отличается большим количеством мутаций. На этом фоне Великобритания, Сингапур, Израиль и ряд других стран прекратили авиасообщение с несколькими африканскими государствами.
До сих пор опасения инвесторов из-за очередного всплеска заболеваемости в Европе и США смягчали позитивные ожидания от прививочной кампании, а также данные исследований уже известных вирусологам штаммов COVID-19, отмечают в инвесткомпании «Фридом Финанс». С появлением новой модификации вируса неопределенность вновь усиливается, поэтому инвесторы предпочитают свести к минимуму покупки рисковых активов, сказано в обзоре компании.
«Очередную коррекционную волну, вызванную во многом сокращением маржинальных позиций по акциям, мы видим сегодня. Поводом для нее действительно послужили страхи распространения африканского штамма коронавируса и опасения, что имеющиеся сейчас в мире вакцины будут малоэффективны против него», — сказал Антонов «РБК Инвестициям».
На рынки также влияют кардинально изменившиеся ожидания инвесторов от действий мировых центральных банков, пишет Bloomberg. В последние месяцы регуляторы готовили рынки к ужесточению денежно-кредитной политики, поскольку пандемия коронавируса отступала, а инфляция на фоне низких ставок разгонялась. Однако теперь, отмечает агентство, перспектива очередного витка борьбы с COVID-19 и возможность введения новых социальных ограничений заставит центробанки дважды подумать, прежде чем сокращать экономическую поддержку.
Как долго продлится текущий обвал на рынках
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин полагает, что многое зависит от производителей вакцин — как быстро они смогут перенастроиться и сделать бустер для нового штамма. «Если это займет несколько недель, то есть до момента появления новых бустеров в мире пройдет немного времени, то, наверное, это будет короткоживущая история», — сказал эксперт.
К тому же у рынка есть защитные механизмы, которые могут стать «буфером для дальнейшего снижения котировок», добавил он. Харин полагает, что:
По мнению Алексея Антонова, просадка, скорее всего, будет выкуплена уже в первые дни следующей недели. «Мы видим резкое ослабление курса доллара. За первую половину пятницы индекс доллара (DXY) снизился на 0,6% (до 96,23 на 15:47 мск). Это говорит о том, что бегства инвесторов в защитный доллар нет, и дает надежды на скорый выкуп просадки».
На фоне обвала котировок директор по инвестициям управляющей компании «Открытие» Виталий Исаков советует осторожно покупать просевшие акции, однако избегать авиаперевозчиков и круизных компаний, большинство из которых не были хорошими бизнесами и в доковидную эру.
«Мы бы посоветовали неискушенным инвесторам избегать ставок на отдельные компании или сектора, а формировать диверсифицированные портфели широкого рынка. По таким портфелям, мы убеждены, покупки на текущих уровнях дадут хороший результат на разумном горизонте инвестирования — три-пять лет и более», — заключил эксперт.
Акции Microsoft имеют потенциал роста до 20% в ближайшем году
Выручка компании Билла Гейтса выросла во всех сегментах бизнеса. Самое быстрорастущее направление, облачные сервисы (Intelligent Cloud), добилось роста выручки на 24,2%. По оценкам экспертов, облачный бизнес, который в последние пять лет прибавлял по 20% в год, в ближайшие два-три года будет расти на 15–20% в годовом выражении. Еще два направления бизнеса компании, Productivity & Business Processes и Personal Computing, показали рост выручки на 16 и 12% соответственно.
Сейчас Microsoft готовится к обновлению своей операционной системы Windows 11, которое запланировано на 5 октября. В конце августа технологический гигант объявил о намерении впервые за 10 лет резко поднять цены на облачный сервис Microsoft 365 по всему миру – с 1 марта 2022 г. некоторые тарифы возрастут на 20%. Оба этих фактора вкупе с масштабными инвестициями в новые разработки и технологии позволят корпорации наращивать продажи и прибыль двузначными темпами, считают эксперты.
Факторы роста акций Microsoft*
По оценке аналитиков «Финама»
Следуя многолетней стратегии расширения бизнеса, компания Гейтса активно инвестирует в новые разработки, скупая технологические стартапы и расширяя свое присутствие на различных рынках. Ключевое направление инвестиций – технологии искусственного интеллекта (AI). В сферу интересов Microsoft входят и технологии создания виртуальной и дополненной реальности (VR и AR), и технологии автономного вождения электромобилей.
10 сентября корпорация сообщила о приобретении платформы для офлайн- и онлайн-обучения TakeLessons, что укрепит ее позиции на рынке образования. У Microsoft уже есть образовательная онлайн-платформа Teams более чем с 100 млн учащихся.
Еще одно из последних приобретений корпорации – разработчик онлайн-видеоредактора Clipchamp, которым пользуется более 17 млн человек и 390 000 компаний. Этой сделкой Microsoft подтверждает приверженность своей многолетней стратегии по расширению линейки программного обеспечения и для бизнеса, и для пользователей.
Инвестидея: Microsoft, потому что величие стоит денег
Сегодня у нас умеренно консервативная идея: взять акции технологического гиганта Microsoft с расчетом на длительную перспективу.
Потенциал роста: 10% годовых — с учетом дивидендов.
Срок действия: до 15 лет.
Почему акции могут вырасти: это отличный, стабильный бизнес.
Как действуем: берем акции сейчас.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т—Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.
И что там с прогнозами автора
Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.
Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.
На чем компания зарабатывает
Microsoft — технологический колосс. Компания делает кучу всего: свои ПО и ОС, игровые консоли, устройства, предоставляет облачные услуги. У компании отличный годовой отчет, в котором подробно расписано, на чем она зарабатывает.
Продажи компании состоят на 47,6% из продукции — железа и ПО — и на 52,4% из услуг. Выручка делится на 3 сегмента:
На США приходится 51,1% выручки компании. По другим странам разбивки нет, но в отчете указано, что ни одна из них не дает больше 10% от выручки.
Аргументы в пользу компании
Ребята не витают в облаках. Основной драйвер продаж Microsoft — это облачные вычисления. И это очень перспективный сектор, как вы, возможно, помните из идей по Digital Realty, Oracle и Nvidia.
Траты предприятий в этом сегменте только выросли из-за коронавируса и удаленной работы: во 2 квартале 2020 года на услуги в области облачных вычислений предприятия всего мира потратили на 11% больше, чем за аналогичный период 2019 года. Но и без коронавируса был бы рост: слишком много вычислений нужно для обслуживания растущей и постоянно усложняющейся технологической инфраструктуры, столь необходимой для современной экономики.
Билл Гейтс. Microsoft, как можно убедиться по графикам ниже, это не просто перспективный бизнес — это еще и доходный бизнес с огромной маржой. То есть компания совмещает темпы роста, характерные для стартапов, со стабильностью крупного, серьезного предприятия. Это очень здорово, потому что такое сочетание уже привлекает в акции две категории инвесторов:
Вторая категория, конечно, увеличивает волатильность, но и акции благодаря спекулянтам будут расти быстрее и лучше.
Активистам понравится. В развитом мире все большую популярность приобретает инвестирование в компании, соответствующие критериям ESG (environmental, social, governance — окружающая среда, социальный вклад, качество управления). То есть если компания стремится уменьшить выбросы от своих фабрик и создать для сотрудников атмосферу толерантности и прогрессивности, то она более-менее соответствует принципам ESG. А если компания отравляет окружающую среду и ее руководитель позволяет себе любые вольности, то в ESG-рейтинге она будет не на высоте.
У Microsoft в этом плане все в полном порядке: ее акции встречаются в ESG-фондах чаще прочих. Это важно, потому что на популяризацию ESG на Западе брошены колоссальные ресурсы. Большая часть компаний в развитых странах уже ввела серьезные меры по изменению своей корпоративной модели в соответствии с идеалами ESG. Даже правоконсервативная Financial Times ведет откровенную пропаганду в этом направлении, чтобы убедить инвесторов в том, что «ответственное инвестирование на самом деле очень-очень выгодно».
Кроме того, путем специальных подсчетов выяснили, что ESG-компании в S&P 500 дают больше, чем сам S&P 500, — смотрите график ниже. Это все, конечно, «мошенническая математика» — и вот почему:
Но это все неважно. Инвесторов успешно убеждают в привлекательности ESG, и за счет притока денег в соответствующие фонды и компании акции в этом «секторе» и вправду будут расти. В любом случае Microsoft будет расти, помимо прочего, и за счет наплыва инвесторов-комсомольцев, вес которых на рынке будет неуклонно увеличиваться и которые будут накачивать котировки Microsoft, как «идеологически правильной» компании.
В этом плане крайне характерный пример — Beyond Meat, которая, несмотря на убыточность и раблезианскую нелепость своей капитализации — компания стоит больше, чем генерируется выручки в секторе, где она работает, — растет благодаря усилиям «зеленого лобби» и популяризации вегетарианской повестки. Уж на этом фоне Microsoft с ее умеренным P / E — около 36 — и огромной прибыльностью точно что-то да перепадет.
Слабый доллар. За последние несколько месяцев доллар ослаб относительно прочих валют, и это попутный ветер для Microsoft: почти половину выручки она делает в других странах.
Что может помешать
Не та точка входа. Сейчас акции компании торгуются на историческом максимуме. А это значит, что если брать их сейчас, то нужно быть готовым к тому, что акции будет штормить в ходе биржевых потрясений, для которых уже достаточно поводов: рынок в США перекуплен и коррекция выглядит практически неизбежной.
Бухгалтеров есть за что наругать. Microsoft тратит огромные деньги на выкуп собственных акций: 19,6 млрд долларов в финансовом 2020 году, почти 16,8 млрд долларов в финансовом 2019 году. И это притом, что у компании, согласно последнему отчету, колоссальная сумма задолженностей — в районе 183 млрд долларов. На мой взгляд, менеджменту стоило бы озаботиться сокращением долговой нагрузки.
При этом, согласно последнему отчету, у компании в непосредственном распоряжении — задолженности контрагентов плюс сумма на счетах — 45,8 млрд долларов. Сумма большая, но в 4,5 раза меньше объема всех задолженностей. Я не сомневаюсь в том, что компания сможет занять денег под небольшой процент, но, повторюсь, проблемой может стать гипотетическое снижение дивидендов в случае форс-мажора.
Инвестиции — это не сложно
Компания большая и успешная. Говоря о том, что бывает всякое, нам следует помнить о том, что Microsoft — это огромный бизнес с интересами во множестве сфер и стран. А это создает значительные политические риски, которые можно разделить на 2 категории:
Стоит ли овчинка выделки? На покупку TikTok Microsoft потратит, по разным оценкам, от 10 до 30 млрд долларов. И сейчас не очень понятно, стоит ли упомянутый сервис таких денег. Выручки от TikTok, по некоторым оценкам, в год получается на 176,9 млн долларов, при этом американские активы TikTok — вместе с ними Microsoft приобретет активы TikTok в других англоязычных странах, — которые собирается купить Microsoft, дают лишь 35,38 млн от этой суммы. Уровень прибыльности TikTok и его американских операций неизвестен.
Правда, есть версия, что года через три американский TikTok будет стоить 200 млрд долларов, — но выглядит она очень надуманной. Тем более у нас есть пример отчасти похожего актива — социальной сети LinkedIn. Microsoft купила ее в 2016 году за 27 млрд долларов, и сейчас после всех расходов и вычетов сеть приносит компании убытки примерно на миллиард долларов в год. Чем же TikTok качественно отличается от LinkedIn, чтобы стоить так дорого, — неизвестно. Но опыт LinkedIn не внушает оптимизма.
Есть также вероятность того, что покупка TikTok — это результат давления американских властей на Microsoft, чтобы перевести данные американских пользователей TikTok под американскую юрисдикцию. Собственно, желание перевести управление данными американских пользователей TikTok под американскую юрисдикцию — это официальная причина того, почему Трамп вынуждает TikTok продать свой американский бизнес.
Эта версия имеет основания, потому что в США нарастает недовольство монополистскими замашками крупных технологических корпораций: недавно в конгрессе было большое слушание по этому поводу, в ходе которого пришлось оправдываться главам Facebook, Google, Apple и Amazon. Microsoft же удивительным образом избежала «вызова в кабинет директора», зато практически одновременно с этими слушаниями стала фигурантом в истории с TikTok.
Возможно, покупка TikTok — это часть сделки между Microsoft и правительством США: Microsoft покупает то, что ей сказали, и вдобавок отстегивает долю правительству США (а это официальная позиция Трампа по этому вопросу, если что) — взамен правительство отказывается от планов раскулачивания Microsoft в рамках борьбы с монополиями. Но этот вариант для акционеров будет даже хуже, чем глупость менеджмента: некомпетентное руководство акционеры могут сместить судебным путем, а вот от государственного рэкета никак не отмахаться.
Впрочем, такие риски — это неизбежная реальность любого по-настоящему крупного бизнеса в любой стране: политика всегда сильнее экономики. В конце концов, многие западные компании присоединились к кампании травли Huawei в ущерб своему бизнесу явно не по собственному желанию. Соответственно, это означает, что Microsoft будут и дальше поступать «предложения, от которых нельзя отказаться». Но есть и светлая сторона: хорошие отношения с правительством США вылились для Microsoft в многомиллиардный контракт на обслуживание облачных вычислений Пентагона — правда, судьба контракта пока повисла в воздухе. Да и TikTok потом можно будет продать какому-нибудь крупному инвестору-дураку.
Что в итоге
Неуютно брать акции, когда они торгуются на историческом максимуме. Но, как и в случае Visa или PayPal, у Microsoft любая точка входа будет хорошей, если вход с прицелом на длительную перспективу. Поэтому я считаю, что эти акции можно взять сейчас и держать следующие 15 лет в горе и радости, — и думаю, первого будет сильно меньше, чем второго.