Постсоветский сотовый оператор уходит с Лондонской биржи
Делистинг Kcell
Совет директоров Kcell перестал рассчитывать на серьезное иностранное инвестирование, заявляет Kcell. «Из-за неоправданно высоких операционных расходов, направленных на поддержание листинга GDR (глобальных депозитарных расписок) на обеих площадках, присутствие ценных бумаг казахстанского оператора на лондонской бирже повышает риск управленческих и финансовых потерь», — говорится в сообщении Kcell.
Вопрос о делистинге будет рассматриваться на внеочередном собрании акционеров Kcell, намеченном на 9 апреля 2021 г. В случае получения одобрения владельцы GDR, которые проголосуют против решения о делистинге, смогут потребовать выкупить принадлежащие им ценные бумаги либо обменять их на простые акции Kcell.
Как Kcell выходил на биржу и менял акционеров
Исторически Kcell принадлежал холдингу FintTur, созданному шведско-финской TeliaSonera (нынешнее название — Telia) и контролируемому государством оператору фиксированной связи «Казахтелеком». В 2011 г. TeliaSonera договорилось с «Казахтелекомом» о выкупе принадлежавших ему 49% акций Kcell. Условием было проведение IPO Kcell, которое состоялось через год.
В 2012 г. «Казахтелеком» вновь вернулся на рынок сотовой связи: его «дочка» «Алтел» стала первым на тот момент оператором сотовой связи четвертого поколения (4G) стандарта LTE. Затем «Алтел» получил лицензии и на другие стандарты сотовой связи. В 2015 г. «Казахтелеком» договорился со шведской Tele2 об объединении «Алтел» с «Tele2-Казахстан». Впоследствии «Казахтелеком» выкупил у Tele2 ее долю в этом совместном предприятии.
В 2020 г. выручка Kcell составила 174,7 млрд тенге ($415 млн), показатель EBITDA — 140 млрд тенге ($330 млн), чистая прибыль — 17,5 млрд тенге ($1,6 млн). Оператор обслуживает 8 млн абонентов; он является лидером сотового рынка Казахстана.
Мнения аналитиков
Аналитик J’Son & Partners Кирилл Кучеров считает, что это во многом финансовая, а не бизнесовая история. И присутствие на фондовом рынке Лондона сейчас действительно несет больше издержек, чем выгод.
Аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин напоминает, что многие российские компании в связи с невысокой ликвидностью акций на лондонской бирже в 2020 г. делали листинг на «Мосбирже». Например, застройщик Etalon, золотодобывающий холдинг Petropavlovsk, интернет-холдинг Mail.ru Group, компания интернет-рекрутмента HeadHunter, железнодорожная группа Globaltrans и группа компаний «Мать и дитя», принадлежащая MDMedicalGroup.
«В первую очередь решение со стороны Kcell провести делистинг объясняется низкой ликвидностью GDRв Лондоне, а при переносе листинга на домашнюю биржу оставаться на LSE смысла нет, — говорит аналитик. — Телеком — это сейчас стабильная отрасль, которая не нуждается в новых деньгах, потому что компании генерируют достаточно свободный и стабильный денежный поток и платят высокие дивиденды. Тот же “Мегафон” делистился и с лондонской, и с московской биржи, и нормально живет после этого. Поэтому вряд ли Kcell грозят серьезные неприятности после делистинга, кроме разве что изменения публичного статуса для международных компаний».
Напомним, что «Мегафон» провел IPO на Лондонской фондовой бирже в 2012 г., а в 2018 г. совет директоров «Мегафона» принял решение о делистинге ценных бумаг с LSE.
Акции Kcell продолжают дешеветь
За июль ценные бумаги компании потеряли 32,6% на фоне делистинга с LSE и AIX
Свой ежедневный обзор рынков и бирж представляет аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана
Между тем в фокусе внимания дня — публикация данных об изменении общего уровня цен на товары и услуги за июль. Напомним, в июне годовая инфляция резко ускорилась до отметки 7,9% с 7,2% месяцем ранее, что обусловило необходимость принятия контрмер со стороны НБРК.
Kcell проведет делистинг на LSE и AIX. Почему?
На сегодняшней сессии пара USDKZT (11:15 ALA) торгуется на уровне 424,80 тенге за доллар, что на 35 тиынов выше средневзвешенного курса закрытия предыдущей сессии.
Курс USDKZT:
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Индикативные ставки денежного рынка в пятницу продемонстрировали повышательную динамику на фоне роста спроса на тенговую ликвидность со стороны отдельных участников рынка. По итогам дня средневзвешенная стоимость привлечения тенговой ликвидности под доллар США выросла до 8,80% годовых (+29 б.п.), а средневзвешенная ставка по операциям репо овернайт достигла в 8,74% годовых (+23 б.п.). При этом совокупный объём торгов составил 483,8 млрд тенге, в сравнении с 349,4 днём ранее, отражая повышенный спрос на краткосрочную ликвидность. Между тем открытая позиция по операциям НБРК сохраняется вблизи уровня 5,5 трлн тенге задолженности перед рынком.
ФОНДОВЫЙ РЫНОК
В пятницу индекс KASE возобновил нисходящий тренд, опустившись до отметки 3 086,7 пункта (-0,43%). Как и прежде, основное снижение наблюдалось в акциях сотового оператора Kcell (-2,1%), а также его основного акционера – Казахтелекома (-1,0%). Таким образом, за июль акции Kcell потеряли 32,6% на фоне делистинга с LSE и AIX. При этом приостановить «распродажи» акций компании не смогла и довольно сильная финансовая отчетность за первый квартал текущего года. В частности, на фоне роста объёма продаж (+14,6%) чистая прибыль выросла на 83% и составила 15,6 млрд тенге. Из прошедших событий на рынке отметим, что Казахтелеком сообщил о переносе даты проведения внеочередного общего собрания акционеров с 29 июля на 12 августа в связи с отсутствием кворума.
МИРОВОЙ РЫНОК
Основные фондовые индексы США снизились в пятницу в пределах 0,4-0,7% на фоне слабой корпоративной отчетности и некоторого ухудшения индекса потребительских настроений. Отметим, что в пятницу акции Amazon упали на 7,6% после публикации разочаровывающей квартальной отчетности. В частности, рост продаж компании оказался оказался заметно хуже ожиданий аналитиков. В компании отметили, что более медленный рост связан с возвращением многих клиентов к офлайн-покупкам.
В фокусе внимания рынков на текущей неделе, помимо продвижения инфраструктурного плана расходов и сезона корпоративной отчетности, выходящие в начале месяца данные по PMI развитых стран, а также рынку труда США.
НЕФТЯНОЙ РЫНОК
РОССИЙСКИЙ РУБЛЬ
Российский рубль завершил торги пятницы нулевой динамикой – курс по паре USDRUB сохранился на уровне 73,15 рубля за доллар. Возможно, предстоящие выходные выступали фактором сдержки покупок на российском валютном рынке, несмотря на рост цен на нефть и высокий спрос на ОФЗ в свете последних действий Банка России в отношении ключевой ставки. Между тем глава Банка России Эльвира Набиуллина считает, что инфляция в России станет долгосрочным явлением, в связи с чем регулятор, вероятно, продолжит свою жесткую денежно-кредитную политику. В интервью Financial Times в субботу глава российского регулятора заявила, что опасения россиян по поводу роста цен составляют основу такого мнения центробанка. На этом фоне Набиуллина не исключила, что осенью регулятор рассмотрит вопрос о снижении целевого показателя инфляции до 2-3%.
События в Казахстане.
Корпоративные события:
Международные события:
Подписывайтесь на наш канал в Яндекс.Дзен
Почему акции Kcell подешевели более чем на треть с начала июня
Котировки простых акций Kcell стремительно падают: только за неделю с 22 по 29 июля бумаги компании потеряли 8,7% (учитывая цену закрытия). С 1 июля падение составило 29,2%, с 1 июня – 34,3%, а с топового показателя в январе 2021 года – 42,2%. В компании считают, что это может быть связано с конвертацией глобальных депозитарных расписок (GDR) в простые акции после делистинга GDR c LSE и AIX.
В последний раз такое же по темпам падение стоимости бумаг Kcell отмечалось осенью-зимой 2014-2015 годов, когда в течение нескольких месяцев (с сентября по декабрь) они потеряла почти 50%. Помимо негативного внешнего фона, связанного со снижением цен на нефть и давлением на курсы рубля и тенге, и слабых финансовых результатов удешевлению акций Kcell тогда могли послужить внутренние проблемы.
Дело в конвертации?
Отрицательная динамика по бумагам Kcell в текущем году может быть связана с делистингом GDR с LSE и AIX. Напомним, в конце февраля компания сообщила о намерении провести делистинг глобальных депозитарных расписок с обеих бирж и конвертации их в простые акции, торгующиеся на KASE. В момент этого объявления цена акций отреагировала слабо. Резкое снижение стоимости бумаг отмечается начиная с 24 июня. Делистинг с LSE и AIX вступил в силу с 14 июня.
Высокому предложению также способствует недавний делистинг и закрытие программы GDR, при которых порядка 20 млн акций пришлось конвертировать из GDR в обычные акции, считает Шоль.
Аналитик АО «Фридом Финанс» Данияр Оразбаев основной причиной падения котировок Kcell также читает делистинг GDR с LSE и их конвертацию в акции.
Цена акций должна скоро остановиться в падении за счет фундаментальных причин, считает Оразбаев.
Бумаги Kcell присутствуют в портфеле Единого накопительного пенсионного фонда (ЕНПФ), который до июня этого года контролировал ГДР компании на 25,2 млрд тенге, а также простых акций на 8,8 млрд тенге. После делистинга в активах ЕНПФ остались лишь простые акции компании на сумму 35,1 млрд тенге.
В профиле компании на KASE среди крупных акционеров акционеров Райффайзенбанк с 11,56% акций (номинальный держатель ГДР) сменился на ЕНПФ с 7,06%. Это значит, что в списке ключевых акционеров компании за последний квартал изменений не было.
.jpg)
Еще одним фактором ослабления интереса инвесторов к бумагам ведущего игрока рынка сотовой связи могли быть заявления председателя Агентства по защите конкуренции РК Серика Жумангарина в апреле этого года. Глава антимонопольного ведомства сообщил, что на казахстанский рынок мобильных операторов придет третий (после «Казахтелекома», контролирующего Kcell и Altel/Tele2, и Beeline) игрок – «Транстелеком», который в перспективе 4 лет мог бы занять 1,5% рынка, а в долгосрочном периоде – до 5%.
«Мы сейчас пытаемся сделать так, чтобы на рынке появился третий оператор. Но у него есть проблемы: у него нет доступа к радиочастотам, – рассказывал Жумангарин. – Он хочет получить доступ к радиочастотам, а ему предлагают сначала получить лицензию, и потом только будет доступ к радиочастотам, а он уйдет за лицензией, ему говорят: ты сначала получи радиочастоту. У него нет возможности получить. Сейчас мы решаем этот вопрос и, дай бог, на следующий год появится еще один оператор мобильной связи».
Успешный второй квартал
Но самым главным показателем в компании называют сервисную выручку, которая по итогам второго квартала выросла на 17,3%, составив 38,32 млрд тенге.
Trade-аналитик BCC Invest Султан Жумагали полагает, что цена акций Kcell может стабилизироваться в скором будущем, в том числе и благодаря хорошим финансовым и операционным результатам.
Читайте «Курсив» там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook и Telegram