Почему падают акции биогена
Фармацевты бессильны перед болезнью Альцгеймера
Biogen — не единственная фармацевтическая компания, потерпевшая неудачу в лечении болезни Альцгеймера. В прошлом году Eli Lilly и AstraZeneca завершили испытания экспериментального препарата «Ланабецестат» после того, как комитет пришел к выводу, что испытания не будут соответствовать их целям. В начале 2018 года Pfizer также заявила, что прекратит попытки найти новые лекарства для лечения болезни Паркинсона и болезни Альцгеймера.
Несмотря на фиаско компании Eisai и Biogen заявили, что продолжат работать над лечением болезни Альцгеймера. «Эти неутешительные новости подтверждают сложность лечения болезни Альцгеймера и необходимость дальнейшего развития знаний в области нейробиологии», — заявил главный исполнительный директор Biogen Мишель Вунатсос.
Чем неудача грозит компании
Biogen и японская Eisai начали совместную работу над экспериментальным препаратом «Адуканумав» в октябре 2017 года. В случае успеха компании могли выйти на рынок в 5,7 млн человек — такова численность людей, страдающих болезнью Альцгеймера в США.
Инвесторы рассчитывали, что прогресс в лечении болезни Альцгеймера обеспечит Biogen ежегодную выручку в несколько миллиардов долларов. Эти ожидания подталкивали котировки Biogen вверх.
Сейчас же аналитики с Уолл-Стрит ставят под сомнение будущее Biogen. По их мнению, без потенциальной выручки от лекарства от болезни Альцгеймера у американского фармацевта нет перспектив для роста. У компании патентные проблемы с флагманским препаратом от рассеянного склероза Tecfidera. Кроме того, аналитики не исключают усиления конкуренции с препаратом спинномозговой мышечной атрофии Spinraza.
Аналитик Guggenheim Ятин Сунеджа считает, что Biogen совершит ошибку, если продолжит вкладывать деньги в лечение болезни Альцгеймера. Вместо этого американский фармацевт должен начать искать возможности слияния и поглощения для того, чтобы продвинуться в лечении центральной нервной системы, уверен эксперт.
Аналитики резко снизили свои прогнозы по акциям
Сразу несколько аналитических компаний после сообщения о провальных испытаниях снизили годовые цели акций Biogen.
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке.
Акции Biogen падают 7 дней подряд. Заявление главы компании усилило обвал
«Запуск идет медленнее, чем мы первоначально ожидали», — сказал главный исполнительный директор Biogen Мишель Вунацос в презентации на конференции Morgan Stanley по здравоохранению.
«Хотя мы сталкиваемся с некоторыми краткосрочными проблемами, и все это видят, мы по-прежнему наблюдаем очень высокий уровень интереса со стороны врачей и пациентов. Мы все еще считаем, что среднесрочные и долгосрочные возможности остаются значительными», — приводит его слова Barron’s.
Вунацос отметил, что компания ставит своим приоритетом не краткосрочный заработок на препарате, а его долгосрочное развитие. Кроме того, Biogen проводит три дополнительных исследования лекарства.
В конце июля биотех опубликовал данные о продажах препарата Aduhelm (адуканумаб) от болезни Альцгеймера, которые не дотянули до ожиданий аналитиков, пишет Barron’s. Однако в Biogen предупреждали, что внедрение лекарства займет некоторое время.
В начале июня Biogen получила одобрение на применение этого препарата от регулятора — Управления по надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA). Тем не менее в июле глава FDA Джанет Вудкок потребовала провести федеральное расследование в отношении своих сотрудников и пересмотреть процесс одобрения препарата. Как пишет Bloomberg, в FDA одобрили лекарство, несмотря на возражения сторонних научных консультантов управления и на то, что два испытания препарата были прерваны досрочно. Регулятор потребовал от Biogen провести дополнительное тестирование.
Кроме того, препаратом заинтересовались в конгрессе США. Руководители двух его комитетов также поставили под вопрос одобрение Aduhelm и потребовали предоставить дополнительную информацию об «очевидных несоответствиях» в ходе проверки эффективности препарата регулятором.
Отчет Biogen: препарат от Альцгеймера провалился. Почему растут акции
Инвесторы с энтузиазмом покупают бумаги компании после квартального отчета, который оказался неоднозначным. На премаркете в США котировки поднялись на 2,5%, на СПБ с утра бумага они в плюсе на 1,5%. Активность торгов выше обычного: объем сделок с акциями Biogen сравнялся с Boeing. Давайте разбираться.
Главное
— Совокупная выручка и прибыль компании за квартал превзошли ожидания рынка,
— Затраты на исследования и разработки выросли на 38% год к году.
Финансовые показатели
Примечания и комментарии
Параллельно с этим Biogen проводит клинические испытания следующего препарата от Альцгеймера — lecanemab. Также готовится к регистрации zuranolone, средство для борьбы с депрессией. Наиболее перспективное лекарство в портфеле Biogen сейчас — Vumerity. Его продажи выросли за год в 8 раз.
Vumerity — более профильная для Biogen разработка. Используется в лечении рассеянного склероза, еще одной дорогостоящей возрастной болезни. При этом, как следует из отчета, у компании все флагманские препараты, включая склеротические, резко снизили объемы продаж за год, отработав патентный цикл.
Динамика акций
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Ход торгов. Голубые фишки снова пользуются спросом
Кто сегодня в лидерах отскока
Отчет Газпрома за III квартал. Отличные результаты
5 идей в российских акциях: коррекция лишь увеличивает потенциал роста
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
В каких акциях можно пересидеть новые локдауны
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Biogen отчиталась лучше ожиданий и повысила прогноз на 2021 г.
Обзор отчёта за 2q21 — см. по ссылке.
На группу препаратов от рассеянного склероза, таким образом, приходится 68,7% общей выручки Biogen. За 9 мес. 2020 г. доля была 74,2%.
География продаж. Итого на США приходится 42,8% по сравнению с 57,2% за 9 мес. 2020 г. На остальные страны, соответственно, наоборот 57,2% (в 2020 было 42,8%).
R&D. В октябре Biogen и Sage Therapeutics объявили, что планируют подать заявку в FDA на регистрацию zuranolone в первой половине 2022 г. Первичная заявка будет на лечение депрессии (major depressive disorder). Далее в 2023 г. планируется подать заявку на лечение послеродовой депрессии (postpartum depression).
Японский партнёр Eisai инициировал процесс подачи заявки на ускоренное одобрение lecanemab в США. Заявка будет подана на лечение ранней стадии болезни Альцгеймера.
Фаза 3 клинических исследований tofersen (BIIB067) не достигла целей в лечении бокового амиотрофического склероза (amyotrophic lateral sclerosis). Biogen анализирует результаты исследований и консультируется со стейкхолдерами (FDA, госпитали, конкуренты, сообщества), чтобы определить дальнейшие шаги. Компания намерена найти решение для лечения данной болезни.
Комментарии. Текущая оценка P/S 3,6, P/E 13 и EV/EBITDA 15. Для компании с падающей выручкой оценка достаточно высокая, но в ближайшее время выручка может вырасти существенно, при условии роста продаж Aduhelm (aducanumab). Если проблемы с Aduhelm компания сможет решить и развернуть масштабное производство и продажи, то акции вырастут более чем в 2 раза. Инвесторы, которые готовы к высоким рискам, могут покупать акции Biogen**. Мы считаем, что максимальная доля акций Biogen не должна превышать 3% портфеля**.
Акции Biogen (BIIB) занимают 9 позицию в iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, бумаги IBB выросли на 15,6% без учета дивидендов.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Список всех обзоров квартальных отчётов за 3q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.
*Пост не содержит никакие рекомендации по лечению какого-либо заболевания. Обращайтесь к специалистам.
**Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Практика показывает, что в 2020 году смотреть на бесконечные финансовые мультипликаторы и мучить мозг, пытаясь поделить е-вэ на ебитду — это интересно, но в инвестициях — практически бессмысленно, рынок работает по каким-то другим правилам. Поэтому здесь почти не будет никаких финансов. 
Biogen — это компания, которая занимается разработкой и производством лекарств для лечения и терапии заболеваний, связанных с нервной системой. И нет, это не лекарства от стресса или глицинчик для того чтобы «мозги лучше работали» 😀
Биоген выпускает медикаменты для больных с рассеянным склерозом (MS) и спинальной мышечной атрофии (SMA).
Немало денег приносят отчисления производителей биоаналогов биогеновских лекарств. Внезапно, основным партнером Biogen тут выступает компания Samsung. Я могу быть неточным в формулировках (я не медик), но я понял принцип работы с биоаналогами так: сажаешь ДНК препарата в клетку, эта клетка размножается, и у тебя теперь есть много ДНК для того чтобы сделать много доз лекарства. 
Благодаря этому и в отличие от хайповых биотехов типа Moderna, Biogen — уже давно прибыльная компания, зарабатывающая сейчас кучу денег.
Biogen часто фигурирует в новостях, потому что имеет огромное количество препаратов на разных стадиях разработки:
1. Препараты от бокового амиотрофического склероза — это та штука, которой болел Стивен Хокинг.
2. Препараты от болезни Альцгеймера. И в частности, Адуканумаб, который уже отправлен на подтверждение BLA. Адуканумаб уменьшает количество «токсина» — бета-амилоида, который при Альцгеймере «засоряет» мозг. Уменьшает настолько, что пациент может жить на таблетках и не уходить в деменцию много лет. Выпил адуканумабчика — и ходишь себе счастливый и в своём уме. Но это неточно, еще есть вероятность, что не одобрят. Но не адуканумабом единым — еще целая пачка лекарств в разработке.
3. Препараты от болезни Паркинсона. Но они все на ранней стадии, и на русском о них не пишут.
И да, у меня плохие новости: несколько десятков, а то и сотен прочитавших этот пост столкнутся рано или поздно с болезнью Альцгеймера (возможно даже я сам). Не потому что пост какой-то проклятый, а потому что по данным ВОЗ, во всем мире насчитывается около 50 миллионов людей с деменцией. В 60-70% случаев деменция является симптомом болезни Альцгеймера. Население планеты сейчас составляет 7,8 млрд человек, из них в возрасте, когда наиболее часто возникает болезнь — не более 15%. То есть, даже если считать по минимуму, около 2,5% из нас, доживших до старости, получит этот диагноз… Каждый сороковой.
Это довольно распространённая и мерзкая болезнь. Так что Biogen работает над очень нужной вещью для мирового сообщества.
Случайный прохожий сейчас увидел эту статью и не понимает: «так, стоп, к чему мне эта информация?» Если она вам ни к чему — просто пройдите мимо. Если вы — профильный специалист, напишите что-нибудь содержательное в комментариях по поводу вещей, описанных в статье, и я буду вам премного благодарен.
Ну а редкий постоянный подписчик сразу смекнул, зачем я это пишу 🙂 Да, это компания из моего пенсионного портфеля. И это редкий случай, когда компания оказалась там вне основной стратегии.
Biogen, кстати, есть в S&P500, занимает там 135 позицию с весом 0,157%, а также в S&P100, занимает там 81 позицию с весом 0,24%. И мне по стратегии пока что нужно держать не более 1 акции. Я купил три акции:
Biogen не платит дивиденды, а они мне от него и не нужны. Я себе позволяю держать его с долей не более 2% от всех американских акций, фактическая доля сейчас 1,63%. Если он внезапно резко вырастет — это не будет причиной для продажи. Я не вижу причин для внезапного и резкого падения — эта компания имеет стабильный денежный поток от существующих препаратов. Продавать его буду через
8-10 лет, если не случится каких-то экстраординарных неприятностей. Неприятностей не на фондовом рынке конечно же.
Итак, почему Biogen?
1. Он зарабатывает уже сейчас. Зарабатывает много.
2. Он имеет большой пул перспективных разработок. Каждая из них может выстрелить.
3. Он — лидер в разработке в одном из направлений (Альцгеймер).
4. Баффетт тоже купил 😀 Правда, на 0,08% от своего инвестиционного портфеля. Если у кого-то есть его контакты — напишите старику, что от деменции нужно покупать ТАБЛЕТКИ Биогена, а не АКЦИИ Биогена!
5. Может вырасти значительно сильнее рынка в долгосрочной перспективе, если всё будет ок с Адуканумабом.
Для тех, кто впервые наткнулся на мои посты:
Что я делаю? Я покупаю в основном акции (
75% от всех активов на брокерском счёте и
60% от всего капитала), в основном американские акции (
75-80% от всех акций). Я ничего не продаю, не фиксирую сиюминутные прибыли, сейчас мне это неинтересно.
Какова цель? Как можно скорее накопить такой капитал, который позволит моей семье жить и не зависеть от «рабочих» доходов. Можно это называть как угодно — «раннее пенсионерство», «пассивный доход», «финансовая независимость» да хоть чёртом лысым назвать — суть не поменяется.
Какова главная задача? Тратить меньше, чем зарабатываешь, разницу — инвестировать, в инвестициях не отставать от индекса широкого рынка США S&P500. С третьим можно спорить сколько угодно, но лично я считаю это правильным путём. При этом я понимаю и принимаю другие пути, но позвольте мне придерживаться своего.
Как я это делаю? Сначала я думал, что собрать из отдельных акций свой собственный фонд на S&P500 — неплохая и лёгкая задача. В процессе понял, что это сложно и немного подкорректировал стратегию. Я заметил, что движение индекса S&P100 (100 крупнейших по капитализации компаний США) на длинных периодах практически полностью повторяет движение индекса S&P500, а компаний в нем в 5 раз меньше, что упрощает задачу многократно без потери качества.
Что помимо компаний из основной стратегии в портфеле?
1. Я почему-то полагаю, что российские акции крайне недооценены ввиду очевидных факторов (политика, развивающийся рынок итп), и делаю на них ставку в размере
2. Я покупал китайские компании и писал о них ранее, результат мне нравится.
3. У меня есть компании, оставшиеся от моих экспериментов со стоимостным инвестированием, и результат мне не нравится.
4. У меня есть компании, оставшиеся в наследство от сбора S&P500, которых нет в S&P100, и это неплохие компании, результат мне нравится. Некоторые из них я готов даже наращивать, немного нарушая свои правила и об одной из таких компаний этот пост.
Можно ли ещё что-то почитать? Да, конечно — с удовольствием пишу сюда те посты, которые (как мне кажется) подходят по формату для Смарт-Лаба, и вы просто можете подписаться здесь на меня. А вообще, этот текст из моего Телеграм-канала, где я пишу о создании своего мини-пенсионного фонда в условиях суровой российской реальности.