Почему падают акции афк системы сегодня
АФК Система и ее «денежная корова»
Бумаги АФК Система весь 2020 год росли на позитивных новостях об IPO Ozon и Сегежи. Начиная с апреля акции компании потеряли больше 18%. Причиной тому стала слабая отчетность по году и желание инвесторов зафиксировать накопившуюся прибыль. Удастся ли на этой фиксации немного прикупить классный актив, узнаете в статье ⬇️
Система удачно стартовала в 2021 году. Консолидированная выручка за первый квартал увеличилась на 8,4% до 171,5 млрд рублей. Рост был заметен почти во всех сегментах. МТС и Степь — потенциальный новичок на бирже, больше других прибавляют в выручке. БЭСК показывает снижение. У Ozon растет выручка трехзначными темпами, а вот с прибылью проблема. Ее просто нет. Но это мы уже разбирали отдельно.
Операционные расходы остались на уровне прошлого года, а вот финансовые расходы на обслуживание долга, к слову большого, сократились на 9,7%. Курсовые разницы уже не оказывают негативного влияния в 2021 году, поэтому Системе удалось показать чистую прибыль в размере 5,8 млрд рублей, против убытка годом ранее.
Так почему же акции падают, если все хорошо с цифрами? Дело тут еще в высокой долговой нагрузке, NetDebt/EBITDA 2,8x, а чистый долг превышает капитализацию в 2 раза. Тут сразу набегут хейтеры, дескать там одна доля в МТС чего стоит… Это да, но если АФК лишиться такой «денежной коровы», то станет совсем неинтересна инвесторам. В добавок нужно понимать, что вывод дочерних компаний на биржу — это еще не панацея. Система получает фактический доход только за счет дивидендов. А где их взять тому же Ozon, если там убытки?
Получается, что надеждой акционеров становится только крупные сделки по продаже активов, как это произошло с Детским миром. В принципе, не самая плохая идея. Подготовка к IPO Степи и Медси — хороший драйвер в будущем. Думаю умения руководства Системы хватит на раскрутку этих активов и последующую продажу.
К этому времени хорошо бы находиться в акциях, поэтому я активно слежу за целевыми уровнями и оперативно делюсь информацией у себя в Telegram.
Еще не подключились? Вот ссылка 👉🏻 https://t.me/particular_trader
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Свежий обзор акций АФК Система
Данный обзор подготовлен согласно запросу пользователей сайта принявших участие в голосовании, где АФК «Система» набрала 37% голосов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ IS:
💡 Invest-Space считает возможным приобретение акций АФК Система в краткосрочные и среднесрочные портфели:
⚠️ Риски:
АФК Система сегодня
АФК Система уникальный актив среди российских публичных компаний, представляет собой крупный многоотраслевой холдинг. Основные активы:
С точки зрения зрелости бизнеса и денежного потока основным активом остается МТС (более 80% OIBDA Группы), который путем выкупа собственных акций и выплаты дивидендов (в том числе за счет увеличения долга) «подкармливает» свою материнскую компанию.
OZON может похвастаться высокими темпами роста, но не прибылью. Темпы роста Binnopharm также радуют.
Финансовые показатели деятельности АФК Система в 2021
Группа безусловно растет по финансовым показателям, но в 2021-2022 годах прорыва с точки зрения денежного потока ожидать не стоит.
OIBDA Группы в 1 кв. 2021 года составил 57 млрд рублей, на стандартном уровне последних кварталов, компании роста пока не вносят свой необходимый вклад в увеличение OIBDA. Основной вклад в рост показателя внесли МТС и Сегежа (5,7 млрд), Оzon пока продолжает вносить отрицательный вклад.
Обязательства корпоративного центра уже на привычном уровне вблизи 200 млрд руб. Как указывает сама компания в презентации, график погашения заемных средств вполне комфортен.
Компания увеличила базу продавцов в 4 раза год к году на фоне активного развития фулфилмент и логистической инфраструктуры, а также усовершенствования функциональности площадки для продавцов, что позволило расширить ассортимент в 2,5 раза до 19 миллионов товарных позиций. Количество активных покупателей Ozon выросло на 77,4% год к году до 16 млн на конец 1 кв. 2021 г. Средняя частота заказов на покупателя выросла до 5,9 в 1 кв. 2021г. с 4,5 в 1 кв. 2020 г.
Остановимся на еще одном публичном активе Группы – Segezha. Набившая оскомину информация о росте цен на пиломатериалы выразилось в удачное IPO компании и резкое повышение финансовых результатов, даже при снижении физических объемов производства и реализации.
Дивиденды АФК Система: прогноз на 2021
На заседании Совета директоров АФК Система в мае 2021 г. была утверждена новая дивидендная политика согласно которой компания стремится к базовому размеру дивидендов в:
Базовый размер дивидендов, может быть увеличен на 10% от абсолютного прироста показателя OIBDA АФК Система за предшествующий год, при этом отношение Net Debt/OIBDA на конец предыдущего года не превышает 3.
В 2020 OIBDA выросла на 13,9% или на 28 млрд руб., в текущем году OIBDA может вырасти на 20-25 млрд. В этом случае размер дивидендов может увеличиться на 0,25 руб. Таким образом размер дивидендов АФК Система в 2022 году по итогам 2021 года может составить – 0,55 руб. на одну акцию. Потенциальная доходность по меркам российского рынка прямо скажем невысокая, но ведь АФК это не про дивидендную историю.
Указанный документ не является обязательным для исполнения, а АФК может заплатить дивиденды в ином размере нежели это предусмотрено действующей дивидендной политикой, мы это неоднократно видели на примере российских публичных компаний. В конце концов СД может утвердить новую дивидендную политику в любой момент. Поэтому предлагаем рассматривать документ как некий ориентир.
Buyback ПАО АФК Система: как долго продлится выкуп акций?
До 17.09.2022 года у компании действует программа выкупа акций AFKS на общую сумму до 7 млрд ₽, общее количество приобретенных акций не должно превысить 343 млн штук. По состоянию на 15.06.2021 АО Система Финанс выкупила 128,8 млн акций (1,3% от УК) на сумму 1,9 млрд руб. Нехитрый подсчет говорит, что акции куплены в среднем по цене около 15 руб. за штуку, с учетом представленных параметров остальные акции должны быть куплены по средней цене 24 руб. за акцию, либо Корпорация уменьшит количество приобретаемых акций.
Выкуп Акций в рамках Программы осуществляется на Московской бирже брокером АО Система Финанс, 100%-ной дочерней компанией АФК.
Прогноз по акциям АФК Система
Капитализация АФК Система на начало августа 2021 года составляет 284 млрд руб.
В апреле 2021 года акции подбирались к отметке 38 руб. за штуку, после чего за 4 месяца откатились к уровню 29 руб.
На фоне сверхуспешного IPO Ozon, программы обратного выкупа акций и перспектив возвращения в MSCI Russia акции АФК пользовались повышенным спросом осенью 2020 г. – весной 2021 г. Сейчас наступила стагнация – в том числе в следствии понимания что компания не будет платить больших дивидендов, а в акциях Ozon по мнению ряда экспертов может продолжиться нисходящая коррекция.
Очень часто Капитализацию или EV АФК Cистемы сравнивают с суммой этих значений по публичным активам Группы.
Давайте попробуем посчитать с учетом эффективных долей владения:
| Компания | Капитализация |
|---|---|
| МТС | 320,3=636,7*0,503 |
| Ozon | 219,8=678,3*0,324 |
| Эталон | 10,6=35,2*0,3 |
| Сегежа | 82,3=114,3*0,72 |
| Всего | 633 |
Если к капитализации АФК добавить долг корпоративного центра, то получим около 500 млрд рублей EV, что безусловно дешевле 633 млрд рублей. При этом, есть риски снижения котировок Ozon и Сегежа, которые, по нашему мнению, переоценены, хотя, с другой стороны, это компенсируется потенциальными апсайдами в форме IPO Медси, Биннофарм и Степь.
Недооценка безусловно есть, но она не катастрофическая, и исторически всегда имела место быть. Вместе с тем акции АФК при благоприятной рыночной конъюнктуре могут снова попытаться сделать рывок в диапазон 35-40 руб. за акцию, значительно сократив отставание от публичных активов Группы.
Структура акционерного капитала АФК Система
Количество акций АФК «Система» в обращении составляет 9 650 000 000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,09 руб.
Контролирующим акционером на протяжении многих лет остается Евтушенков В.П., которому пришлось прожить непростые годы в рамках разрешения судебных дел по Башнефти. Владимир Петрович демонстрирует крайне привлекательный образ мажоритарного акционера с точки зрения корпоративного управления и учета интересов миноритариев.
Спасибо за внимание и успешных вам инвестиций!
Данный материал подготовлен на основании проведенного анализа публичной информации и на его базе собственного прогноза в целях ее использования для формирования инвестиционных портфелей INVEST-SPACE (не является инвестиционным советником согласно ФЗ «О рынке ценных бумаг» и не осуществляет деятельность по индивидуальному консультированию). Материал не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. INVEST-SPACE не несет ответственности за возможные убытки от использования информации, содержащейся в данном материале.
Вопросы аналитикам по тегу «акции АФК Система»*
Добрый день! Куда сместятся уровни сопротивления АФК Система при пробитии 25?
В данный момент я бы выделил два ближайших уровня технической поддержки. На мой взгляд, они расположены около 24,2–24,3 руб. и 22,8–23 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин
Здравствуйте. Как вы оцениваете покупку Сегежи по текущим ценам на 3 года? Какие у нее перспективы? Останавливает что она ведь итак сильно выросла. Также интересует АФК Система.Она топчется в районе 28-29.Не пора ли по текущим ценам брать вдолгосрок? или опять сходит вниз на 25? Спаисбо заранее.
Доброго дня! А что сегодня с Системой? Не нашел новостей. Заранее, спасибо!
Вчера не было новостей, но продолжительное падение котировок привело к росту дисконта АФК к стоимости публичных и непубличных активов. Сегодня стало известно, что Sitronics Group, дочерняя компания Системы, запустила серийное производство серверов под торговой маркой Sitronics.
С уважением,
эксперт БКС Экспресс, Альберт Короев
Добрый день! Подскажите на чем так падает Система по Вашему мнению?
В данный момент акции Системы торгуются с существенным дисконтом к стоимости публичных и непубличных активов. Долгосрочный взгляд положительный. При этом факт отсутствия краткосрочных драйверов (IPO новых подразделений) снизил интерес инвесторов к активу, учитывая низкую дивдоходность. Локально пока недостаточно поводов для опережающей динамики. Они смещены во времени на 2022 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин
Добрый день! 1) Что можете сказать по акциям Системы, ушедшим в глубокую просадку? 2) Какие уровни комфортны для добавления в портфель акций М-Видео? Какой ваш таргет по этим бумагам?
Добрый день! Подскажите ваши прогнозы по Системе на ближайшие месяцы. Где ориентировочно дно в сложившемся падении котировок.
По АФК Системе недавно опубликовали отдельный обзор https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/dochki-sistemy-dorozhaiut-a-aktsii-net В данный момент акции Системы торгуются с существенным дисконтом к стоимости публичных и непубличных активов. Долгосрочный взгляд положительный. При этом факт отсутствия краткосрочных драйверов (IPO новых подразделений) снизил интерес инвесторов к активу, учитывая низкую дивдоходность. Локально пока недостаточно поводов для опережающей динамики. Если опираться на техническую картину, то, на мой взгляд, следующие уровни поддержки могут проходить около 25,6 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин
Добрый день! Ваша мнение на покупку акций АФК Система от текущих уровней?
По АФК Системе недавно опубликовали отдельный обзор https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/dochki-sistemy-dorozhaiut-a-aktsii-net В данный момент акции Системы торгуются с существенным дисконтом к стоимости публичных и непубличных активов. Долгосрочный взгляд положительный. При этом факт отсутствия краткосрочных драйверов (IPO новых подразделений) снизил интерес инвесторов к активу, учитывая низкую дивдоходность. Локально пока недостаточно поводов для опережающей динамики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин
Здравствуйте. Ваше мнение по АФК Система, на каких уровнях возможна остановка снижения. Спасибо за ответ.
Подробный обзор о компании недавно публиковали у нас на сайте. Ссылка https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/kak-izmenilas-stoimost-dochek-afk-sistemy В данный момент акции Системы торгуются с существенным дисконтом к стоимости публичных и непубличных активов. Долгосрочный взгляд положительный. При этом факт отсутствия краткосрочных драйверов (IPO новых подразделений) снизил интерес инвесторов к активу, учитывая низкую дивдоходность. Локально пока недостаточно поводов для опережающей динамики.Область технической поддержи ранее дважды была найдена в районе 28,5–29 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин
Подробный обзор о компании недавно публиковали у нас на сайте. Ссылка https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/kak-izmenilas-stoimost-dochek-afk-sistemy В данный момент акции Системы торгуются с существенным дисконтом к стоимости публичных и непубличных активов. Долгосрочный взгляд положительный. При этом факт отсутствия краткосрочных драйверов (IPO новых подразделений) снизило интерес инвесторов к активу, учитывая низкую дивдоходность. На долгосрочном горизонте дисконт в 30% к стоимости публичных дочек может сократиться до 15–20% по мере формирования успешной истории вывода непубличных активов на IPO. Но локально пока недостаточно поводов для опережающей динамики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин
AFKS какой потенциал падения
Подробный обзор о компании недавно публиковали у нас на сайте. Ссылка https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/kak-izmenilas-stoimost-dochek-afk-sistemy В данный момент акции Системы торгуются с существенным дисконтом к стоимости публичных и непубличных активов. Долгосрочный взгляд положительный. При этом факт отсутствия краткосрочных драйверов (IPO новых подразделений) снизило интерес инвесторов к активу, учитывая низкую дивдоходность.
На долгосрочном горизонте дисконт в 30% к стоимости публичных дочек может сократиться до 15–20% по мере формирования успешной истории вывода непубличных активов на IPO и кристаллизации стоимости. Но локально пока нет поводов для опережающей динамики. Ближайшие сильные уровни технической поддержки могут находиться около 27 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин
Здравствуйте! Каковы перспективы Системы в долгосрок?
Бумага находится под давлением из-за отсутствия краткосрочных катализаторов (сделки, IPO активов). Росту может способствовать общий подъем на рынках и новости по IPO активов (конец 2021 г./ начало 2022 г.). Так что краткосрочный взгляд сдержанный, а на боле длинной дистанции по-прежнему положительно оцениваем перспективы бумаг. Уже текущая оценка акций АФК предполагает внушительный дисконт к стоимости публичных и непубличных активов, даже с учетом долга на корпоративном центре. Стоит понимать, что многих инвесторов в этой истории может отталкивать фактор низких дивидендов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин
1. Закроет ли дивидендный ГЭП СНГ преф. до конца года.2.Ваш прогноз по акциям АФК Система до конца года.
Добрый день, уважаемые господа Аналитики. Объясните, пожалуйста, почему несмотря ни на что, акции АФК Система упорно летят вниз. Когда может закончиться этот процесс? Возможно ли надеяться в ближайшем будущем хоть на какой-то рост? Спасибо. Только прошу ответить конкретно.
Бумага находится под давлением из-за отсутствия краткосрочных катализаторов (сделки, IPO активов) при слабом рынке и низкой дивдоходности. Росту может способствовать общий подъем на рынках и новости по IPO активов (конец 2021 г./ начало 2022 г.).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
С уважением,
БКС Экспресс, Администратор
Как далеко может отскочить Система на фоне продажи доли Бинофарм? Спасибо за то что вы с нами
Влияние новости лишь незначительно позитивно для бумаг компании, учитывая размер пакета. Реакция может быть кратковременной. С технической тчоки зрения ближайшая область сопротивления может быть расположена около 31,7–31,8 руб.
С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин
По АФК Система положительный взгляд после прошедшей волны распродаж. Наблюдается существенный дисконт к стоимости активов компании. Ключевым драйвером следующего года является выход на IPO непубличных активов, таких как Медси, Степь, Биннофарм Групп. Локальную поддержку акциям может оказывать фактор возобновления и расширения байбэка. Точка опоры ранее была найдена в районе 30,5–31 руб. Для существенного улучшения технической картины необходим возврат выше 33,7–34 руб.
С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин
Добрый день. Скажите пожалуйста о каком байбэке идёт речь в отношении АФК Система? Спасибо.
Компания проводит байбэк, который действует до конца 2021 г. АФК регулярно отчитывается о ходе выкупа бумаг у себя на сайте. В среднем в последние дни приобретается около 300 тыс. акций в течение торговой сессии. Ранее несколько месяцев байбэк не проводился, а сейчас, когда цена сильно скорректировалась, покупки возобновились.
С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин
Здравствуйте. Ваше мнение по АФК Система, с апреля идёт снижение, покупать от текущих уровней или ещё будет опускаться. Спасибо за ответ.
По АФК Система положительный взгляд после прошедшей волны распродаж. Наблюдается существенный дисконт к стоимости активов компании. Ключевым драйвером этого и следующего года является выход на IPO непубличных активов, таких как Медси, Степь, Биннофарм Групп. Локальную поддержку акциям может оказывать фактор возобновления байбэка. Точка опоры на прошлой неделе была найдена в районе 30,5–31 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин
День добрый. По совкомфлоту какие перспективы? Как быстро закроет гэп после отсечки (будет ли материал по данной теме)? Так же интересны перспективы до конца года по АФК Система, Mail.ru и М.Видео. Спасибо!
Ожидания по Совкомфлоту в целом позитивны за счет долгосрочных контрактов. Это длинная история, быстрого роста пока не ожидается. Долгосрочная перспектива умеренно-позитивная и для этого есть множество драйверов: высокие дивиденды, хорошие финансовые результаты, восстановление спроса в нефтегазовой отрасли. Когда будут найдены краткосрочные драйверы, вероятно, котировки изменят тренд. А в случае преодоления цены IPO 105 руб. снизу вверх психологический барьер может быть снят, что поддержит котировки. Что касается срока закрытия дивидендного гэпа, то отдельный материал пока не планировали. Возможно, что его удастся закрыть в течение2–3 месяцев.
По АФК Система положительный взгляд после прошедшей волны распродаж. Наблюдается существенный дисконт к стоимости активов компании. Ключевым драйвером этого и следующего года является выход на IPO непубличных активов, таких как Медси, Степь, Биннофарм Групп. Локальную поддержку акциям может оказывать фактор возобновления байбэка.
С марта в акциях М.Видео уже прошла мощная волна распродаж. В моменте цена приближались к 600 руб. На этом падение завершилось и начался отскок. У нас положительный среднесрочный и долгосрочный взгляд по бумагам. Возможно, что минимумы около 600 руб. уже были установлены.
С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин
Добрый день. Каков, по Вашему мнению, уровень поддержки АФК Система? Спасибо
На мой взгляд, важная область технической поддержки может быть расположена около 29,5–30 руб.
С уважением,
БКС Экспресс, Василий Карпунин
Зарегистрируйтесь
в БКС Экспресс
Рекомендованные новости
Ход торгов. Голубые фишки снова пользуются спросом
Кто сегодня в лидерах отскока
Отчет Газпрома за III квартал. Отличные результаты
5 идей в российских акциях: коррекция лишь увеличивает потенциал роста
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
В каких акциях можно пересидеть новые локдауны
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.