Почему мечел выкупает акции
Моя история по выкупу акций эмитентом, компанией Мечел. Не повторяйте моих ошибок при выкупе акций ГМК Норникель.
Прошел почти год с момента подачи инструкций на выкуп акций Мечела и я получил денюжку за выкупленные акции за вычетом налога 30%.
1. Выкупили не все акции. Из поданных 6000, выкупили 1966
2. С выкупленных 1966 акций удержали 30% налога
3. После подачи налоговой декларации прошло 3 месяца, звонят с налоговой спрашивают с чем связано удержание эмитентом 30% налога, резидент ли я итд, затем отвечают, что возвращать излишне уплаченный налог не будут.
4. Приходит уведомление в ЛК налоговой, по декларации нашли нарушения, жду акт (10 рабочих дней) и нужно писать возражение на акт налоговой.
Вся история начинается с изменения законодательства в январе 2020 года. В связи с внесением изменений в п.1 ст.226 НК РФ ФЗ от 29.09.2019 N 325-ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации» с 01.01.2020, налоговыми агентами признаются российские организации и индивидуальные предприниматели, осуществляющие выплаты по договорам купли-продажи (мены) ценных бумаг, заключенным ими с налогоплательщиками.
Начиная с 2020 года акционерное общество, выкупающее собственные акции у своих акционеров, при перечислении денежных средств акционеру, в том числе через номинального держателя, признается налоговым агентом в соответствии со статьей 226 НК РФ.,
Налоговым агентом при выкупе будет эмитент, а не брокер, и т.к. у эмитента нет ваших документов (сумма расходов на покупку, данные о вашем резидентстве), то налог по умолчанию будут рассчитывать 30%.
При подаче инструкций, о изменении законодательства брокер (ВТБ) вас уведомлять не будет, если вы живете в провинции, то менеджеры в офисе даже не знают какую бумажку распечатать для подачи инструкций на выкуп, не говоря уже об изменениях в законодательстве.
Через 4 месяца приходит уведомление о зачислении денежных средств, но сумма непонятная за выкуп, звонок на горячую линию брокера дает понимание, был удержан налог в 30% и что историй как моя много, т.к. ждал оператора 20 минут и они отвечали шаблонно, что не мы такие, а законодательство поменялось и излишен уплаченный налог вы сможете вернуть в налоговой.
Звоню в налоговую, диктуют список документов для налогового вычета. Иду к брокеру(ВТБ), точнее ходил много раз, менеджеры не знают как такие документы заказать, вопрос решил их начальник и документы готовятся месяц, получаю. В марте 2021 года заполняю налоговую декларацию, прикладываю документы. За три дня до окончания камеральной проверки поступают звонки с налоговой, 1 инспектор не знает, что делать с акциями и выкупом, идет к старшему, старший не смотря документы, отвечает, что возврата налога не будет.
Приходит уведомление о нарушениях в декларации. История еще не закончена.
Кто хочет поучаствовать в выкупе акций, не совершайте моих ошибок, потрачено много сил и нервов.
«Мечел» решил с премией выкупить акции у несогласных с реструктуризацией
«Мечел» готов выкупить свои акции по цене 80,57 руб. за штуку у тех акционеров, которые проголосуют на годовом собрании против реструктуризации кредитов компании, о которой удалось договориться с банками после продажи Эльгинского угольного месторождения в Якутии компании «А-Проперти» Альберта Авдоляна.
Соответствующее решение принял 4 июня совет директоров «Мечела», определив цену как средневзвешенную по итогам торгов за шесть месяцев. Собрание акционеров состоится 30 июня.
При открытии торгов в четверг акции «Мечела» стоили 69,2 руб. за штуку, таким образом премия при выкупе составит 16,4%. После новостей о цене выкупа бумаги подорожали на 5,5%, капитализация компании достигла 30,4 млрд руб.
Согласно закону об акционерных обществах, общая сумма средств, направляемых обществом на выкуп акций, не может превышать 10% стоимости чистых активов общества на дату принятия общим собранием акционеров решения по этому вопросу. На конец марта размер чистых активов «Мечела» составлял 8,82 млрд руб., таким образом компания на приобретение акций сможет потратить до 882 млн руб. В случае если количество акций, предъявленных к выкупу, превышает этот порог в 10% стоимости чистых активов, они выкупаются пропорционально поданным заявкам.
ВТБ и Газпромбанк согласились на реструктуризацию оставшейся задолженности на семь лет до марта 2027 года с возможностью дополнительного продления еще на три года — до марта 2030-го. Условия предыдущей реструктуризации задолженности предполагали ее полное погашение с 2020 по 2022 год.
Однако если акционеры не одобрят реструктуризацию, то она теряет силу, что существенно осложнит финансовое положение группы «Мечел», говорится в материалах угольной компании. Это означает, что ее задолженность подлежит возврату кредиторам на прежних условиях в течение 2020–2022 годов. «В момент отмены действия документов по реструктуризации у компании появляется значительная просроченная задолженность, погасить которую она не в состоянии», — предупреждает «Мечел».
Председатель совета директоров «Мечела» Игорь Зюзин и его семья являются бенефициарами 50,2% обыкновенных акций компании. Для одобрения сделки с банками необходимо заручиться поддержкой большинства миноритарных акционеров, указано в материалах компании.
Один из крупнейших кредиторов «Мечела» вышел из его капитала
Газпромбанк вышел из капитала горно-металлургического холдинга Игоря Зюзина «Мечел», сократив свою долю с 9,35 до 0%.
Это произошло 6 сентября, следует из раскрытия. До этого в свободном обращении было 39,38% акций холдинга. Еще 51,54% принадлежали председателю совета директоров «Мечела» Зюзину совместно с членами семьи, оставшаяся доля была у Газпромбанка.
В составе «Мечела» — более 20 промышленных предприятий, среди них производители угля, железной руды, стали, проката, ферросплавов, тепловой и электрической энергии. В состав холдинга также входят три торговых порта, собственные транспортные операторы, сбытовые и сервисные сети. Продукция «Мечела» реализуется на российском и зарубежных рынках.
ВТБ и Газпромбанк — крупнейшие кредиторы «Мечела». Общий долг «Мечела» по состоянию на конец марта сократился на 7,5 млрд руб. по сравнению с аналогичным показателем на конец 2020 года и составил 318,1 млрд руб., следует из отчета компании за первый квартал 2021 года. Как пояснили в «Мечеле», это изменение обусловлено в основном чистым погашением задолженности на 5,1 млрд руб., преимущественно в связи с постепенным гашением реструктурированных в 2020 году кредитов Газпромбанка и ВТБ, погашением облигаций и овердрафтов. Соотношение чистый долг/EBITDA у «Мечела» на конец первого квартала 2021 года составило 6,9, на конец 2020 года — 7,9.
В конце апреля 2020 года «Мечел» продала 51% Эльгинского угольного комплекса в Якутии компании «А-Проперти» Альберта Авдоляна, сооснователя телекоммуникационного оператора Yota. Это крупнейшее в России месторождение коксующегося угля, его запасы составляют 2,2 млрд т. Холдинг выручил на сделке 89 млрд руб., все деньги пойдут ВТБ и Газпромбанку. После этого банки согласились на реструктуризацию оставшейся задолженности компании на срок до десяти лет.
Иногда они возвращаются: «Мечел» из «компании-зомби» превращается в фаворита фондового рынка
История
«Мечел» на протяжении ряда лет испытывал проблемы с обслуживанием долговых обязательств, его задолженность не раз реструктуризировалась, а основные кредиторы компании были вынуждены создавать под нее крупные резервы.
«Префы» «Мечела» в апреле 2011 года стоили больше 560 рублей, в сентябре 2014 года падали ниже 9 рублей за штуку, в феврале 2017 года поднимались выше 160 рублей, а на панических «пандемийных» распродажах в марте 2020 года падали ниже 50 рублей за штуку.
Тем временем, чистый долг группы «Мечел» без пеней и штрафов на конец июня 2021 года составил 305,2 млрд рублей, сократившись с начала года на 6%. Это изменение обусловлено чистым погашением задолженности и укреплением рубля по отношению к доллару и евро, пояснил «Мечел». Соотношение чистого долга к EBITDA на конец первого полугодия составило 4,3х против 7,9х на конец 2020 года.
В середине июля 2021 года «Мечел» расплатился со всеми долгами по облигациям (погасил последний выпуск облигаций 4-й серии).
Причины всплеска спроса
Как отмечает главный аналитик по российскому рынку акций компании «Открытие Брокер» Алексей Павлов, «Мечел», как и другие отечественные компании отрасли, продемонстрировал очень сильные финансовые результаты по итогам I полугодия на фоне крайне благоприятной конъюнктуры как на рынке металлургического угля, так и стального проката. В результате у инвесторов появилась надежда, что компания наконец-то сможет разрубить «гордиев узел» долговых проблем, пользуясь благоприятной ситуацией.
По оценке начальника управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василия Карпунина, интерес к акциям «Мечела» обусловлен сильной отчетностью, ростом цен на уголь и сталь. Это позволило компании несколько снизить долг. Помимо роста цен на сталь и уголь, позитивный эффект на выручку оказало значительное увеличение объемов реализации к I кварталу по большинству ключевых сегментов. Увеличение выручки при сдержанной динамике операционных издержек привело почти к двукратному росту EBITDA кв/кв. Дополнительный позитивный эффект на чистую прибыль «Мечела» обеспечили курсовые переоценки на усилении рубля в размере 5,1 млрд руб.
По словам главного исполнительного директора «ВТБ Капитал Инвестиции», старшего вице-президента ВТБ Владимира Потапова, ожидается, что на пике цикла цен на уголь «Мечел» будет и далее активно сокращать долг. Чем дольше будут сохраняться текущие цены, тем быстрее компания сможет восстановить свое финансовое благополучие. Это станет базой для восстановления котировок обыкновенных акций «Мечела», и дивиденды, которые инвесторы получат по этим бумагам, в данном случае не являются основным преимуществом.
Как отмечает инвестиционный стратег компании «Алор брокер» Павел Веревкин, благодаря положительной конъюнктуре на товарном рынке компания смогла продемонстрировать впечатляющие финансовые результаты за 6 месяцев 2021 года. Главным драйвером ралли в акциях «Мечела» стали ожидания высокой дивидендной доходности по итогам года. По уставу, обладатели привилегированных акций могут рассчитывать на 20% от чистой прибыли. Теоретически по результатам первого полугодия компания заработала 45,7 рубля дивидендов на привилегированную акцию. Даже по текущим ценам дивидендная доходность составляет почти 20%.
Как отмечает портфельный управляющий «Сбер Управление активами» Александра Фалкова, всплеск интереса к акциям «Мечела» обусловлен взрывным ростом цен на коксующийся уголь начиная с середины мая, что, в том числе, обусловило рост выручки компании во II квартале на 43% кв/кв и взлет чистой прибыли почти до 24 млрд руб. Рост чистой прибыли будет потенциально транслироваться в рост дивидендных выплат на «префы» по итогам года.
Фундаментальный взгляд
По мнению Карпунина из «БКС Мир инвестиций», акции «Мечела» вряд ли можно назвать объектом исключительно спекулятивных потоков. Все-таки сложно спорить с тем, что ценовая конъюнктура на рынке угля и стали является благоприятной. Долгосрочный взгляд по бумагам осторожный из-за потребности в инвестициях и все еще высокой долговой нагрузки. В случае существенного снижения цен на продукцию настроения инвесторов могут вновь ухудшиться.
Ценовые перспективы и дивидендные ожидания
Держатели привилегированных акций «Мечела» вполне могут рассчитывать на щедрые дивиденды по итогам 2021 года. Согласно уставу «Мечел» направляет на «префы» 20% от прибыли по МСФО за год, и компания еще ни разу не нарушала этот принцип. Если ориентироваться на опубликованные цифры, только за январь-июнь компания заработала 46 руб. дивидендов на одну привилегированную акцию, отмечает он.
Карпунин из «БКС Мир инвестиций» также полагает, что, исходя из представленных результатов за I полугодие, компания предварительно «заработала» в качестве потенциальных дивидендов на привилегированные бумаги 45,8 руб. на акцию, что при текущей цене «префов» порядка 240 руб. соответствует почти 20%-ной дивидендной доходности. Цены на уголь пока остаются высокими. Это позволяет рассчитывать, что и показатели III квартала будут сильными, хотя натуральные объемы реализации могут сократиться к высокой базе II квартала. Если не произойдет мощного девальвационного импульса в рубле, привилегированные акции «Мечела» могут стать одним из лидеров российского рынка по дивдоходности по итогам 2021 года, считает аналитик.
По словам Потапова из ВТБ, у «Мечела» по итогам первого полугодия 2021 года дивидендные выплаты на одну привилегированную акцию могут составить порядка 45 руб., что соответствует дивдоходности 18,5% после роста котировок акций на 70% за 10 дней. Ожидается, что в III квартале 2021 года конъюнктура рынка угля будет еще лучше, поэтому фундаментальная основа для роста котировок «префов» весьма существенная.
Калачев из «Финама» также отмечает, что, несмотря на некоторое снижение долговой нагрузки, она остается чрезвычайно высокой, что оставляет компанию потенциально очень уязвимой к изменению ценовой конъюнктуры на товарных рынках. Если на обыкновенные акции компания не платила дивиденды с 2012 года, то выплаты на «префы», хотя бы и символические, все эти годы «Мечел» исправно осуществлял, даже при отсутствии прибыли. Естественно, что теперь наличие прибыли сразу повышает их доходность и поднимает цену.
По оценке Фалковой из «Сбер Управление активами», если исходить из прописанной в уставе «Мечела» дивидендной политики и полугодовых результатов компании, то оценка дивидендной доходности по привилегированным акциям за 2021 год может составить порядка 35-40%. Однако данная оценка пока является предварительной, считает эксперт.
По оценке Веревкина из «Алор брокер», «префы» «Мечела» могут дорасти до уровня 300 рублей за штуку, однако это уже будет спекулятивный интерес со стороны инвесторов, который не всегда поддается прогнозам. Как показывает практика предыдущих лет, подобные «низколиквидные» бумаги «разгоняют» в завершающем цикле роста российского рынка. Как пример, можно использовать обыкновенные акции «Мечела»: за последние несколько лет подобные ралли в акциях были в январе-феврале 2015 г., осенью 2016 г., в январе-феврале 2020 г. После этого в течение буквально пары недель российский рынок уходил в коррекцию глубиной от 15% до 30%. Разумеется, выборка из этих трех прецедентов недостаточна, чтобы судить об устойчивой тенденции, но некоторая тревожная закономерность прослеживается, считает стратег.
Отечественные аналоги
По словам Веревкина из компании «Алор Брокер», разрыв между «префами» и «обычкой» «Мечела» будет сохраняться ввиду отсутствия общего фактора высокой дивидендной доходности. Впрочем, не стоит недооценивать «веру людей в чудо», сейчас именно вера и жадность поддерживают спрос в обыкновенных акциях «Мечела».
Владелец «Мечела» согласился продать Эльгу
Основной владелец «Мечела» Игорь Зюзин решил не пользоваться преимущественным правом на выкуп у Газпромбанка доли в Эльгинском месторождении в Якутии, одном из крупнейших в мире угольных месторождений (запасы 2,2 млрд т коксующегося угля). Об этом РБК сообщил источник, близкий к крупной компании, работающей в Якутии, и подтвердил источник, близкий к кредиторам «Мечела», а также источник, знакомый с ходом переговоров. По их словам, теперь Зюзин готов продать и 51% Эльги, которыми сейчас владеет «Мечел».
Сделка позволит компании существенно снизить высокий долг (более 400 млрд руб.), но до ее завершения «еще далеко», уточнил один из собеседников РБК.
Почему «Мечел» отказался от выкупа Эльги
В понедельник, 20 января, наступает дедлайн, когда «Мечел» мог воспользоваться преимущественным правом на выкуп 49% Эльгинского проекта у Газпромбанка. Газпромбанк направил компании оферту на выкуп этого пакета еще в конце августа 2019 года, после того как получил предложение стороннего претендента — компании «А-Проперти», принадлежащей сооснователю телекоммуникационного оператора Yota Альберту Авдоляну (это было предусмотрено акционерным соглашением Эльгинского проекта).
«Мечел» акцептовал эту оферту в конце сентября, и на выкуп 34% Эльги за 31 млрд руб. (плюс опцион на приобретение оставшихся 15%) у него было 120 дней, которые истекают 20 января, рассказывали РБК два источника, близких к разным сторонам переговоров. Но компания не нашла деньги на сделку, отказалась от преимущественного права на долю Газпромбанка в Эльге, а также решила продать и свой пакет (51%) в проекте, говорят источники РБК. Необходимость снизить долг и затруднения с обеспечением финансирования выкупа доли банка — одни из основных причин отказа «Мечела» от преимущественного права, замечает один из собеседников.
Теперь Газпромбанк может продать 49% Эльги компании «А-Проперти», которая также заинтересована в покупке контрольного пакета в проекте у «Мечела». Представитель «А-Проперти» Анастасия Харитонова ранее говорила, что Авдолян с Адоньевым формируют промышленный кластер в Якутии, который включает, в частности, Якутскую топливно-энергетическую компанию (в сентябре 2019 года «А-Проперти» получила контроль над этой компанией, скупив ее долги у кредиторов) и угольный проект «Огоджа».
В пятницу, 17 января, в «А-Проперти» и «Мечеле» отказались от комментариев.
Как Зюзин пытался сохранить Эльгу
Кредиторы «Мечела» уже более года готовили Эльгинский проект к продаже, активом интересовались «Коулстар», принадлежащая экс-президенту «Роснефти» Эдуарду Худайнатову, и «ВостокУголь» Дмитрия Босова и Александра Исаева.
«А-Проперти» Альберта Авдоляна заявила о своем интересе к 49% Эльги летом 2019 года, после того как стало известно, что «Мечел» направил основным кредиторам — ВТБ, Газпромбанку и Сбербанку — предложение по очередной реструктуризации задолженности, признав, что не сможет начать погашение долга в 2020 году (до этого он платил только проценты по кредитам). Получив предложение от «А-Проперти», Газпромбанк направил оферту «Мечелу», который параллельно с переговорами с банками о реструктуризации существующей задолженности был вынужден искать деньги на сделку. «В настоящее время Газпромбанк изучает предложения «Мечела» о реструктуризации долга. Банк имеет право продать долю в Эльгинском месторождении, и эта конкретная сделка [по продаже Эльги] не имеет отношения к будущему решению банка по этому вопросу [о реструктуризации задолженности «Мечела»]», — говорил РБК источник, близкий к Газпромбанку.
Зюзин обращался за помощью к вице-премьеру Дмитрию Козаку, чтобы вернуть средства, которые были инвестированы в Донецкий электрометаллургический завод, впоследствии конфискованный властями непризнанной Донецкой народной республики.
Но, как рассказывают источники РБК в правительстве, российские власти усомнились, что компания, которой приходится почти все заработанные деньги тратить на обслуживание долгов и поддержание производственных мощностей, в состоянии развивать такой сложный проект, как Эльга. Из-за того что «Мечел» не мог инвестировать значительные средства в проект, добыча угля на месторождении с потенциалом до 30 млн т по итогам 2018 года составила 4,9 млн т, а за январь—сентябрь 2019 года сократилась на 17%, до 3,23 млн т, сообщала пресс-служба компании.
«У компании [«Мечел»] пока отсутствует возможность для активного развития Эльги, в этом году добыча будет в районе 5 млн т или, к сожалению, даже меньше, хотя в 2020 году она должна была дойти до 20 млн т», — говорил РБК глава Якутии Айсен Николаев. Он также заявил, что «Мечел» рискует нарушить условия инвестиционного контракта к октябрю 2020 года, в результате чего ему придется вернуть в бюджет налоговые льготы (около 1 млрд руб.). Инвестиции проектной компании «Эльгауголь», оператора по освоению Эльги («Мечел» владеет 51%, остальное — у Газпромбанка) за 2016–2018 годы составили менее чем 5,5 млрд руб. При этом «Эльгауголь» имеет статус участника регионального инвестпроекта в Якутии и взяла на себя обязательства инвестировать около 80 млрд руб. до конца 2020 года в обмен на налоговые льготы. Однако ранее «Мечел» вложил в разработку месторождения и строительство подъездного пути к нему более 100 млрд руб.
Почему кредиторы не поддержали «Мечел»
О том, что развитие месторождения требует дополнительных существенных инвестиций, предупреждала и член совета директоров «Якутугля» («дочка» «Мечела», владеющая 51% Эльги) от Газпромбанка Дарья Правдина в письме, направленном другим директорам компании. «Насколько мне известно, ООО «Эльгауголь» (владеет лицензией на Эльгинское месторождение) в 2019 году покажет убытки и в обозримой перспективе (до десяти лет) будет являться убыточным предприятием, развитие которого требует значительных ресурсов, которых общество не имеет и привлечь не сможет», — указывала она.
Правдина также предупреждала, что, если бы «Мечел» выкупил 49% Эльги у Газпромбанка, это противоречило бы положениям кредитно-обеспечительной документации (КОД), заключенным между «дочкой» «Мечела» и банками-кредиторами, в том числе в части выполнения ковенантов, связанных с запретом на привлечение нового финансирования и совершение крупных сделок. «Совершение сделки может повлечь дефолт общества из-за понесенных обществом убытков и нарушения положений КОД. Есть все основания полагать, что совершение сделки с учетом вышеуказанного может с высокой степенью вероятности быть расценено как доведение общества до банкротства», — подчеркивала она.
Андрей Костин, предправления ВТБ, который в ноябре 2019 года выкупил долги «Мечела» перед Сбербанком, став крупнейшим кредитором компании с долей более 50%, незадолго до этого заявил, что банк вряд ли будет кредитовать «Мечел» на покупку доли в Эльге у Газпромбанка: «Нет, мы вряд ли будем кредитовать такую сделку. Поэтому я думаю, что они не обращались [за кредитом]». По его словам, если «Мечел» будет выкупать часть Эльгинского месторождения, то его общий долг увеличится, а если будет продавать, то, соответственно, уменьшится. Представитель ВТБ отказался от комментариев.
Неделю назад акции «Мечела» на Нью-Йоркской и Московской биржах взлетели более чем на 65% при отсутствии явных причин. Возможной причиной их скачка собеседники РБК называли инсайд: продав Эльгу, компания сможет улучшить свое финансовое положение. Если на фоне упавших цен на уголь компании удастся реализовать актив по хорошей стоимости, то слухи по этому поводу могли привести к удорожанию акций на ожиданиях, что долговая нагрузка компании сократится и финансовое положение улучшится, сказал РБК руководитель группы оценки рисков устойчивого развития АКРА Максим Худалов.