Почему акции сбербанка дешевле тинькофф
Почему я покупаю акции Сбербанка хотя пользуюсь Тинькофф банком?
Почему я покупаю акции Сбербанка хотя пользуюсь Тинькофф банком?
Среди новых инвесторов бывает модно покупать акции Apple, Яндекс или Тинькофф, и может считать старомодным инвестировать в Сбербанк. Ведь именно услугами новых компаний часто пользуются «продвинутые» пользователи. Почему же тогда, также предпочитая пользоваться Тинькофф-банком, я продолжаю инвестировать в Сбербанк?
Вначале приведу основные причины почему акции Сбера выгодны, а потом разберу как Сбер пытается захватить не только рынок банковских услуг, но и весь рынок финансовых услуг и даже намного больше.
1. Репутация надежности и положение на рынке позволяет привлекать очень дешевое фондирование.
За год Сбер платит физ лицам и предприятиям 702 млрд руб. процентов за 25 трлн руб, которые они хранят на счетах в Сбербанке. Это составляет среднюю процентную ставку всего лишь 2,8% в год. Ни один банк не может получить такой большой объем денег и так дешево. Даже просто покупаю облигации РФ Сбер автоматически может получить минимум 4% процентной маржи на все 25 трлн руб. (1 трлн руб. маржи Сбербанка обеспечено), но выдавая кредиты Сбер получает намного больше.
2. Высокая и стабильная дивидендная доходность.
Сбер платит примерно 8-10% дивидендной доходности, перечисляя инвесторам 50% чистой прибыли или иногда больше. Но благодаря улучшению финансовых показателей дивиденды стабильно повышаются. Например, в 2017 году дивиденд составлял 6 руб. на акцию, за 2020 год было заплачено 18,7 руб., а прогнозный дивиденд за 2021 год составляет 27 руб. (около 9%).
3. Сбер может позволить себе самые большие в РФ инвестиции в построение экосистемы и IT-расходы.
Хотя Сбер не является первопроходцем в каких-то модных трендах, но имеет самые большие финансовые возможности для построения экосистемы конкурируя с Тинькофф, Яндексом и др. Фактически после выплаты дивидендов остается 50% чистой прибыли (на данный момент примерно 600 млрд руб. в год). Ни у кого из конкурентов нет таких огромных свободных ресурсов каждый год для развития (Яндекс – чистая прибыль 24 млрд руб., Тинькофф – 44 млрд руб). Сбер сокращает сотрудников в отделениях, но постоянно увеличивает штат IT-работников.
4. Вне зависимости от успешности новых направлений бизнеса финансовая часть Сбера показывает стабильный рост.
Сбер – это отражение состояния в целом всей экономики РФ. Но работает эта закономерность примерно так: если экономика РФ выросла на 1-3% — значит чистая прибыль Сбера вырастает на 10-30%, но если кризис и экономика падает на 1-3% (как в 2020 году), то чистая прибыль Сбера падает на 10-20%. Естественно 1 происходит намного чаще, чем 2.
1. Зависимость от санкций.
Если вводятся новые санкции против РФ стоимость акций Сбера находится под давлением, хотя сами финансовые показатели не ухудшаются.
2.В моменты кризиса в экономике показатели банковского сектора могут ухудшаться.
Например, в 2020 году Сбер начислил больше резервов по кредитам, чистая прибыль сократилась, дивиденды не сократились (так как заплатили больше 50% чистой прибыли), но в 2021 доля просроченных кредитов стала сильно сокращаться и показатели Сбербанка стали расти еще больше чем до кризиса.
Как Сбер пытается построить экосистему и захватить большую часть жизни каждого человека?
У Сбера 101,5 млн клиентов в РФ – это 86% взрослого населения РФ. Причем большая часть этих цифр – это активные пользователи услуг Сбера. Например, мобильным приложением Сбера активно пользуется 69 млн человек. Также у Сбера 2,9 млн корпоративных клиентов.
Уже имея своими клиентами почти всё население РФ Сбера пытается построить экосистему, чтобы значительная часть расходов каждого клиента уходила Сберу. И если эта цель будет достигнута, то бизнес этой компании может значительно вырасти.
Но что можно точно констатировать, так это то, что до попытки построить самую крупную экосистему РФ, Сбер уже успешно построил самую крупную экосистему финансовых услуг. Речь идет не только о банковских услугах, но и страховании, брокерских услугах, инвестиционных услугах (основа – купленная 9 лет назад Тройка Диалог), услугах покупки недвижимости (ДомКлик), авто лизинга (подписка на авто), много доп услуг для бизнеса (онлайн-кассы, IT-системы, облачные сервисы, кибербезопасность и др.).
Например, представьте что вы покупаете квартиру. В последнее время большинство покупок недвижимости через ипотеку. В этом случае скорей всего ипотека будет от Сбера (только ВТБ и немногие другие банки способны хоть как-то конкурировать со Сбером по ставкам ипотеки). Значит клиент будет, например, пользоваться следующими услугами Сбера:
— 20 лет платить значительную часть бюджет для погашения ипотеки. Скорей всего зарплату он переведет в Сбер (если это не сделал уже работодатель), чтобы как только зарплата получена сразу оплачивать почти половину на ипотеку.
Поэтому видно как Сбер растет не только в банковских услугах, но и во всех финансовых услугах, не говоря уже о каких то совсем новых направлениях СберПрайм.
Что может этому помешать?
Пример Amazon в США, Alibaba в Китае показывает, что ограничению разрастанию таких крупных экосистем во все сферы экономики и жизни человека в какой-то степени может мешать и ограничивать только государство. Так как для клиентов это только выгодно.
Но в случае РФ получается государство само является основным собственником Сбера и поддерживает линию, что самая крупная экосистема в стране принадлежит государству, а не полностью частным владельцам.
Акции Сбера и другие дивидендные акции дали мне доходность 95% за последний год. О своей стратегии инвестирования в дивидендные акции без спекуляций с полным раскрытием своего портфеля рассказываю в Telegram канале @InvestBuffett
Тинькофф VS Сбербанк VS БСП
Не спрашивайте откуда здесь взялся БСП (Банк Санкт-Петербург).
Вот план сравнения:
Для анализа буду использовать financemarker.ru – данных там более, чем достаточно.
Сравнение по мультипликаторам
Я отключил отображение тех мультипликаторов, которые не применимы для компаний из финансового сектора. Здесь поэтому итоговый набор показателей для оценки меньше, а из значимость больше.
На рисунке ниже актуальные мультипликаторы 3-х выбранных нами компаний – рассчитанных на основе данных TTM с последним опубликованным отчетом за 3 квартал 2019 года. (4 квартал 2018 + 1,2,3 кварталы 2019). Капитализация компаний при этом берется текущая, исходя из актуальной цены акций.
Разброс капитализации огромный. Тинькофф стоит в 10 раз больше БСП, а Сбербанк в 20 раз больше, чем Тинькофф и в 200 раз больше, чем БСП.
По стоимостным мультипликаторам лучший банк БСП, однако рентабельность (эффективность) активов и выручки у него сильно хуже. Лучший по рентабельности Тинькофф, но он же и самый дорогой.
В целом получается некое равновесие:
Глядя на эти данные, можно сказать, что рынок оценивает компании именно по их рентабельности (эффективности) и дает большую премию (более высокую цену) более эффективным компаниям.
А вот изменение мультипликаторов в динамике.
Исходя из этих данных, оказывается следующее:
Резюме по разделу:
Тинькофф наиболее интересен. Особенно это видно с учетом истории изменения мультипликаторов.
Сравнение по финансовым результатам (темпам роста)
Вообще, когда у вас перед глазами есть исчерпывающие данные по мультипликаторам + капитализации, вы уже можете понимать, что же там с отчетностью. Так что в каком-то виде, здесь будут те же яйца, только с боку).
Абсолютные цифры у таких компаний нет никакого смысла сравнивать, а вот сравнить темпы роста будет интересно.
У Тинькофф ярко выраженный рост всех денежных потоков, темпами от 20-50% г/г.
Разбивка по выручке
У Сбербанка также рост, однако темпы чуть ниже, кроме того они немного замедлились.
Аналогичная картинка в разбивке доходов.
Наконец у БСП динамика рваная. Пик приходился на 2016 год, затем был спад, однако по TTM в 2019 году ожидается явное улучшение основных денежных потоков (кроме прибыли).
Заочно я также сравнил темпы роста собственного капитала – Тинькофф лидер, у него темпы роста г/г около 20%, у Сбербанка около 10%, у БСП наименьшие – менее 5%
Резюме по разделу:
Как я и предположил по итогам оценки мультипликаторов, финансовая отчетность лучше всего оказалась также у Тинькофф.
Сравнение по дивидендам
Дивиденды у нас уже намного более независимы и фаворит может оказаться любым.
Несмотря на активный рост, Тинькофф платит дивиденды и доходность составляет около 5% годовых.
Согласно новой дивидендной политике, компания будет платить 50% прибыли по МСФО каждый квартал (при условии исполнения финансовых обязательств).
Доходность и условия дивидендной политики Сбербанка +- аналогичны
Ну и наконец БСП также платит дивиденды, хотя и регламентирует выплату от 20% чистой прибыли по МСФО. Дивидендная доходность в среднем 4%, однако она выросла в 2018 году.
Резюме по разделу:
Явного фаворита здесь нет, хотя ежеквартальные выплаты Тинькофф, на мой взгляд предпочтительнее, чем годовые Сбербанка и БСП. Аутсайдер опять же БСП, из-за 20% в дивидендной политике.
Последнее слово и итоги
Последнее слово я дам алгоритму оценки Financemarker.ru и мнениям экспертов, которые там же собраны.
Сводный рейтинг
Собственно, алгоритм также отдал предпочтение Тинькофф – он единственный в зеленой зоне с суммой баллов 17 (помните еще поправку на рост акций – по факту баллов еще больше).
Второе место у Сбербанка – 15 баллов у обыкновенных акций и 16 у привилегированных (за счет дивидендов)
Замыкает БСП с 12 баллами! (то есть меньше половины от возможных 25)
Эксперты и инвест-идеи
Есть активная идея от Натальи Малых (аналитик Финам) с целью 59,59 к сентябрю 2020 года. Это Апсайд менее 10% от текущего уровня. Не сильно впечатляет.
Сбербанк обыкновенные:
Сбербанк привилегированные:
Pravda Invest – ориентир 285 к июлю 2020 года (апсайд почти 30%)
Тинькофф:
Идея от ИК Доходъ – рост до 1737 к ноябрю 2020 года (апсайд также около 30%)
Я лично, а это именно мое мнение и не инвестиционная рекомендация, делаю следующие выводы:
Помимо этого, вот на каких мыслях я себя поймал:
Возможно я конечно немного пристрастен и сам все так подвожу в пользу Тинькофф, так как они у меня уже куплены, но вы сами все видели. С цифрами не поспоришь, а везде мы смотрели на одни и те же цифры.
Битва банков: Сбербанк vs. Тинькофф
Сбербанк предлагает финансовые сервисы для всех возрастов: от школьников до пенсионеров, но насколько они выгодны? По просьбе подписчиков в соцсетях мы решили сравнить их с услугами Тинькофф Банка. Как думаете, кто победит?
Вклады
В 2018 году в Сбербанке хранились 45,1% от объёма всех вкладов россиян. Однако при вложении 1 миллиона ₽ на 1 год там можно заработать не больше 5,17% годовых. Доходность в Тинькофф Банке при тех же параметрах депозита значительно выше — 7,22%, но для открытия вклада придётся получить карту банка. Счёт можно пополнить через банкоматы, партнёров или переводом из другой кредитной организации.
Дебетовые карты
Оба банка предлагают различные варианты карт. Самая простая у Сбербанка — бесплатная карта Momentum. Банк обещает выдать её в любом офисе за 10 минут. Она позволяет расплачиваться, копить бонусы «Спасибо», осуществлять переводы и снимать не больше 100 000 ₽ наличными в месяц.
В Тинькофф Банке тоже есть бесплатная карта, это — Tinkoff Black, оформленная по тарифу 6.2. Как правило, её открывают для зарплатных клиентов. В отличие от стандартного тарифа Black, процент на остаток по ней начисляется, только если на счёте находится 100–300 тысяч ₽ в месяц. С обычных покупок банк начисляет кэшбэк в размере до 1% от суммы оплаты.
В Сбербанке кэшбэк начисляется бонусами «Спасибо», которые можно потратить у партнёров. Процент на остаток предусмотрен только по одной карте — для пенсионеров, при условии, что им приходит на неё пенсия.
Переводы
Для многих пользователей важна стоимость переводов с карты на карту: для экономии люди заводят карты одного банка, чтобы не платить за них комиссии. Переводы между клиентами Тинькофф Банка бесплатные. В Сбербанке не берут плату, если перевод происходит между клиентами внутри одного регионального подразделения банка. Если переводить в другой регион, то будет комиссия.
Комиссия за перевод денег с карты на карту в другие банки одинакова в Сбербанке и в Тинькофф Банке — 1,5%, но не менее 30 ₽. При этом в последнем есть бонус: до 20 000 ₽ в месяц можно переводить в другие банки по номеру карты бесплатно.
Ещё одно преимущество в Тинькофф Банке — бесплатные переводы в другие кредитные организации по реквизитам счёта. В Сбербанке за это берут 1%, но не больше 1000 ₽.
Кредиты
Если оформить Классическую кредитную карту в Сбербанке, то на стандартных условиях по кредиту нужно платить 25,9%, а если банк сам предодобрит карту, то ставка будет ниже — 23,9%. В Тинькофф Банке ставки предлагаются индивидуально, коридор — от 12% до 29,9% годовых (если долг образован за счёт покупок по карте).
Тем, кому нужны наличные, придётся заплатить за снятие 4%, но не менее 390 ₽ по кредитке Сбербанка и 2,9% плюс 290 ₽ по карте Тинькофф Банка.
Занимать наличные выгоднее в Сбербанке, где переплата со 100 000 ₽ может составить 11,4–16,4% годовых, а в Тинькофф Банке — 12–25,9%.
За ипотекой тоже нужно обращаться в Сбербанк: в Тинькофф Банке её нет. Есть только кредиты под залог недвижимости, но и в этом случае ставки у Сбербанка привлекательнее.
Приложение и инвестиции
Пользователи немного лучше оценивают приложение для смартфонов от Тинькофф Банка. Также за последние три года лучше вели себя акции Тинькофф Банка, хотя Сбербанк также показал значительный рост.
Где выгоднее: Сбербанк vs. Тинькофф банк
Максимальная ставка по вкладу на 1 миллион ₽ на 1 год
Занять 100 000 ₽ наличными на 1 год без залога
Бесплатная дебетовая карта
Процент на остаток по дебетовой карте
3,5%, если получать пенсию на Пенсионную карту
6% на остаток до 300 000 ₽ при условии покупок на 3000 ₽ в месяц по карте Black
Кэшбэк за обычные покупки по дебетовым картам
0,5% бонусами Спасибо, если на безналичные операции приходится не менее 50% оборота по карте, а оборот не ниже 5000 ₽ (по карте Momentum)
1% рублями (по карте Black)
Ставки по кредитным картам, если оплачивать ими покупки
23,9–25,9% (по Классической кредитной карте)
12–29,9% (по карте Tinkoff Platinum)
Снятие наличных с кредитки в чужих банкоматах
4%, но не менее 390 ₽ (по Классической кредитной карте)
2,9% + 290 ₽ (по карте Tinkoff Platinum)
Переводы с дебетовой карты на карту в другом банке
1,5%, но не менее 30 ₽ (по карте Momentum)
Бесплатно до 20 000 ₽ в месяц, далее 1,5%, но не менее 30 ₽ (по карте Black)
Рублёвые переводы по реквизитам людям или компаниям в другие банки
1%, но не более 1000 ₽ (через Сбербанк Онлайн)
Новостройки 7,6–11,6%, готовое жильё 9,5–11,8%
Наличные под залог недвижимости
9–22% (базовая ставка)
Оценка мобильного приложения
4,8 в App Store и 4,7 в Google Play
4,9 в App Store и 4,8 в Google Play
Изменение стоимости акций за последние 3 года
Тинькофф Инвестиции, в чем подвох
Тинькофф Инвестиции — профессиональный участник рынка ценных бумаг, который сегодня занимает все новые позиции на российском фондовом рынке. У этой компании есть свой собственный подход к работе с клиентами. Попробуем разобраться, кому могут быть интересны услуги Тинькофф Инвестиции, и в чем подвох, как выглядит сервис на самом деле.
Как работают инвестиции в Тинькофф
Тинькофф Инвестиции — сервис, который разработан для предоставления клиентам максимально простого доступа к сделкам с валютами, акциями, облигациями и другими ценными бумагами на Московской бирже.
При этом особенность Тинькофф заключается в том, что эта организация не имеет широкой сети офисов, как другие банки. Клиент оформляет заявку и получает все, что требуется, с доставкой на дом или в офис.
Изначально требуется перейти в хранилище мобильных приложений PlayMarket или AppStore, найти Тинькофф Инвестиции, установить программу бесплатно в свой смартфон и запустить ее. Далее клиенту будет предложено подтвердить свой номер телефона при помощи кода через SMS, а затем заполнить анкету.
Далее согласовывается время, приезжает представитель банка, который привозит пакет документов на подпись.
Единожды подписав договор, пользователь получает дебетовую карту с рядом специальных «фишек», таких, как повышенный кэшбэк, проценты на остатки при соблюдении определенных условий, и прочее. Логическим продолжением сервиса стало и появление системы Тинькофф Инвестиции.
Уже существующий клиент может просто подписаться на дополнительную услугу, подтвердить свое решение отправкой SMS в системе клиент-банк или в специальном приложении для телефона, и счет открыт.
Для тех, кто впервые решает работать с Тинькофф, процесс предельно похож на открытие счета. Более того, ему даже и открывают этот самый счет после визита представителя, и выдают обычную дебетовую карту Tinkoff Black.
Отказаться от нее невозможно, потому что именно на этот пластик происходит вывод средств с брокерского счета в дальнейшем.
Особенности торговли через Тинькофф Инвестиции
В отличие от других брокеров, специалисты Тинькофф Инвестиции пошли по своему особенному пути и написали два собственных приложения для торговли ценными бумагами, одно для web, а второе для мобильных устройств. Оба они имеют свои особенности.
Веб приложение устанавливать не нужно, в него можно перейти со страницы Тинькофф. Действует двойная система аутентификации, вход подтверждается не только паролем, но и кодом, полученным через SMS. Торговый терминал выглядит вполне качественно, удобен и даже по многим параметрам производит лучшее впечатление, чем общепринятая программа Quick. Здесь есть все, от котировок в реальном времени с графиками и «стаканом» заявок на покупку и продажу с объемами, до новостей, инвестиционных идей, прогнозов и социальной сети трейдеров в одном месте.
Приложение для мобильных телефонов, работающих на IOS или Android, конечно, попроще, чем для стационарного компьютера, но вполне достойные его дополнения.
Тарифы Тинькофф Инвестиции
За все хорошее, за доставку договора на дом, карту в подарок, за особый специально для клиентов написанный торговый терминал и приложение для телефонов, в общем, за все поздно или рано приходится платить, причем клиенту.
Тарифы системы Тинькофф Инвестиции в общем виде выглядят так
0.25-4% в зависимости от рынка
0 портфель от 3 млн рублей;
990 руб. от 1 до 3 млн;
Базовый тарифный план с комиссией в размере 0.3% от сделки значительно выше, чем у конкурентов Тинькофф, если сравнивать брокера со Сбербанком, ВТБ и другими. Не говоря уже о брокерах-дискаунтерах, изначально рассчитанных на массовых пользователей, таких, как Финам.
Базовым тарифом, по утверждению самих представителей Тинькофф, выгодно пользоваться при объеме сделок до 116 тысяч за месяц. При превышении этой суммы имеет смысл переходить на тариф трейдер, по которому комиссия 0.05% от сделки, но есть ежемесячный обязательный платеж в размере 290 рублей. Чтобы его не платить, надо совершить сделок на 5 млн рублей за прошлый месяц или иметь портфель общей стоимостью не менее 2 млн рублей.
Тинькофф утверждает, что его ставки сопоставимы с платежами другим брокерам. Однако на самом деле, за 0.5% в том же Сбербанке можно получить уже доверительное управление, а это совсем другая услуга.
Вывод денег из Тинькофф Инвестиции считается бесплатным, но на карту самого банка. Если учитывать, что у кредитной организации нет отделений, где можно было бы снять без процентов, то клиентам приходится общаться с банками-партнерами, которые на все выставляют свои собственные условия и ограничения.
Плюсы и минусы Тинькофф Инвестиции
Среди плюсов можно отметить
Однако, помимо достоинств, у Тинькофф Инвестиции есть и свои недостатки.