Почему акции ebay падают
Отчет eBay оказался смешанным. Какие дальнейшие перспективы
eBay опубликовала отчет за II квартал 2021 г. В основную торговую сессию акции выросли на 1,05%, а после закрытия основной сессии упали на 1,21%.
Коротко о главном
— Некоторые результаты оказались выше консенсус-прогнозов
— Результаты оказались ниже прошлого прогноза самой компании
— Количество активных пользователей снизилось
— Долгосрочная перспектива остается умеренно позитивной
— Компания дала прогноз на III квартал и увеличила программу обратного выкупа акций
Основные финансовые показатели
Прогнозы
Подробнее
Снижение GMV объясняется тем, что сравнительная база прошлого года была высокой из-за пандемии. Компания также удаляла малоценные и низкомаржинальные товары.
Как заявило руководство, основной бизнес работает хорошо и продолжает расти. Отмечалось, что 71% транзакций обрабатывается собственной платежной системой, в III квартале показатель ожидается на уровне 90%.
А что с акциями
Акции eBay находятся в крутом восходящем тренде с весны прошлого года. Периодически, после обновления максимумов акции переходят к коррекции. В конце июля как раз был установлен новый исторический рекорд, после чего акции начали корректироваться.
Входить в позицию от текущих уровней пока выглядит рискованным, поэтому стоит дождаться окончания коррекции, которая еще ожидается в краткосрочной перспективе.
Долгосрочная перспектива выглядит умеренно позитивно, за счет смены потребительских привычек во время пандемии, что поддерживает электронную коммерцию.
eBay акции
Дата публикации: 12.08.21 04:30 PM (NYT)
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Дата публикации: 12.08.21 04:30 PM (NYT)
Авто-репост. Читать в блоге >>>
👉 Сделка будет завершена в 4 квартале 2021 года после получения разрешений регулирующих органов и снизит долю владения eBay в Adevinta с 44% до 34%
👉 Сделка была заключена после того, как Федеральное агентство по конкуренции Австрии (FCA) потребовало от eBay снизить свою финансовую долю в Adevinta до 33%, чтобы одобрить объединение их бизнесов
👉 eBay Inc — лидер мировой торговли, объединяющий миллионы покупателей и продавцов на 190 рынках по всему миру. В 2020 году eBay общий объем продаж товаров составил 100 миллиардов долларов
👉 Permira — ведущая глобальная инвестиционная компания. Основанная в 1985 году, фирма консультирует фонды с общим капиталом около 50 миллиардов долларов США и осуществляет долгосрочные мажоритарные и миноритарные инвестиции
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Немного Intel и eBay
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Авто-репост. Читать в блоге >>>
eBay (EBAY) – американская компания, предоставляющая услуги в областях интернет-аукционов и интернет-магазинов. Сайтом eBay.com и его местными версиями в нескольких странах владела компанией eBay Enterprise. Она продала это подразделение в 2015 году частным инвестиционным компаниям – Sterling Partners и Premiera Funds.
В то время как из-за COVID-19 пострадало огромное количество компаний, eBay был одним из онлайн-рынков, который извлек выгоду благодаря более высокому спросу.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
eBay Inc. является американской компанией, сфера деятельности которой включает проведение онлайн аукционов и онлайн торговлю. Ей принадлежит сайте eBay и компания eBay Enterprise. Это одна из самых известных IT-компаний в мире. Во многом этим она обязана тому, что стала первопроходцем в этой сфере задолго до краха доткомов, поглотившего множество аналогичных компаний.
Первой версией аукциона стал сайт AuctionWeb, который владелец eBay Омидьяр начинал как хобби. Аукцион постепенно набирал популярность и новых клиентов, которые хотели продать ненужные вещи. Через два года стало понятно, что сайт может перерасти в крупный бизнес.
eBay пришел на смену AuctionWeb в 1997 году. Это было сделано для того, чтобы стало возможным привязать аукцион к консалтинговой компании Омидьяра Echo Bay Technology Group. Из-за того, что домен EchoBay.com был занят, пришлось назвать аукцион eBay.com.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Держи руку на пульсе, читай 📖 Мой блог либо 📢 Мой Telegram
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Однако с приходом нового менеджмента и давления со стороны инвестор-активистов (Elliot Management, Stanbord) мы ожидаем повышение эффективности eBay.
Отметим существенные инвестиции в развитие маркетплейса при благоприятных внешних факторах (рост e-commerce в период пандемии). Новый CEO ставит цель по техническому обновлению eBay: упрощение процесса взаимодействия покупателей и продавцов, улучшение мобильного приложения, расширение способов оплаты.
Вопросы аналитикам по тегу «акции eBay»*
Уважаемая Оксана! Подскажите пожалуйста стоит ли сейчас входить в сильно просевшие акции eBay? Спасибо большое. всякий раз с нетерпением жду Ваши обзоры.
С уважением,
эксперт БКС Экспресс, Оксана Холоденко
Зарегистрируйтесь
в БКС Экспресс
Рекомендованные новости
Старт дня. Газпром и Сбербанк в лидерах отскока
Отчет Газпрома за III квартал. Отличные результаты
Мнения аналитиков. О дивидендных перспективах ФСК ЕЭС и Россетей
Татнефть отчиталась за III квартал. Неплохо благодаря высоким ценам
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
В каких акциях можно пересидеть новые локдауны
Рынок нефти ждет поддержки от ОПЕК+. Brent прибавляет более 4%
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Акции eBay: покупаем возрождающийся бизнес?
Больше двух лет назад я опубликовал перевод материала про акции eBay Inc. (тикер EBAY). С тех пор в оценке этих акций многое изменилось, поэтому сейчас я решил сделать новый, самостоятельный обзор eBay.
Интересные факты об eBay
Выручка
Площадка eBay позволяет продавать и покупать товары онлайн как в режиме аукциона, так и по фиксированным ценам. Компания выступает лишь в роли посредника и зарабатывает на комиссионных, которые получает с продавцов.
Очевидно, что ключевыми метриками оценки динамики этого бизнеса является количество активных покупателей на площадке и общий товарооборот, который они генерируют.
Я нашел данные по квартальному числу активных покупателей с 4кв2018 по 1кв2021. За это время ни в одном квартале количество покупателей не падало, в худшем случае оставаясь на прежнем уровне. За девять кварталов число покупателей выросло на 10%, с 170 до 187 млн. Рост был относительно плавным, без серьезных скачков. До динамики Amazon тут конечно далеко, но и стагнирующим бизнес не назвать. Крепкий, растущий бизнес.
Продавцами на площадке могут выступать как компании (канал B2C), так и частные лица (канал C2C). Для компании интересней продажи канала C2C. Причина — частники выставляют на продажу более уникальный ассортимент по более низким ценам. Такие продавцы в дальнейшем сами покупают на eBay, и тратят на платформе вдвое больше, чем обычные покупатели. Сейчас темпы роста выручки С2С опережают темпы роста выручки B2C уже четвертый квартал подряд, чему руководство eBay очень радо.
Платежи на платформе
Задача eBay — с помощью Adyen реализовать систему Managed Payments, благодаря которой покупатели eBay смогут при оплате воспользоваться всеми преимуществами Adyen прямо на сайте eBay, без необходимости создания аккаунта на Adyen. Продавцы смогут управлять полученной на платформе выручкой, не покидая свой eBay аккаунт.
Чего добивается eBay, внедряя Managed Payments:
В 1кв21 уже 52% платежей на eBay проходили через Managed Payments (+38% к предыдущему кварталу). Планируется перевести подавляющую часть платежей на Managed Payments до конца 2021.
У сотрудничества с Adyen есть еще один положительный момент. Соглашение от 2018 года предполагает, что при выполнении задач по объему платежей через эту систему eBay до 2025 года сможет получить до 5% акций Adyen. Особых сомнений, что задача будет выполнена, и акции будут получены, нет. Adyen — быстро растущий, прибыльный бизнес с отрицательным чистым долгом. Доля в нем — прекрасная инвестиция.
Отчет за 1кв21
Планы на 2021
Возможно, причина в озвученном руководством компании прогнозе на 2кв21:
Прекращение роста выручки связывается с тем, что по мере снятия COVID-ограничений будет повышаться мобильность населения. Также постепенно будет снижаться эффект от полученных населением США государственных пособий. Руководители eBay считают, что пик эффекта от этих выплат был в марте.
Исторически для eBay первый квартал год почти всегда лучший (и уж тем более в сравнении со вторым кварталом).
Предстоящее падение EPS менеджмент в том числе объясняет планирующимся увеличением маркетинговых инвестиций.
План на весь 2021 не озвучен, за исключением операционной маржинальности — 29%. В 2022 этот показатель ожидается на уровне минимум 30%.
Баланс
Показатели баланса вполне добротные. А главное, они резко улучшились за последние 12 месяцев. Переживать за кредитоспособность компании не приходится.
Дивиденды и байбэк акций eBay
Дивдоходность относительно цены акций на 28/05/2021 ($60,9) составляет 1,2%.
Как видно, есть потенциал для наращивания дивидендов в разы. Однако руководство делает основной акцент на обратный выкуп акций eBay. Что же, это хороший знак, подчеркивающий их уверенность в перспективах бизнеса.
Акции eBay: оценка
Это дорого или дешево? Все зависит от того, как вы себе видите перспективы дальнейшего роста EPS.
С одной стороны, падавшая до того выручка eBay вроде бы “нащупала дно” в 2018-2019, и за последний год резко выросла почти на треть. Если верить, что она будет расти и дальше хотя бы на 10-20% в год, то P/E 15 — это очень дешево. Однако руководство eBay крайне осторожно в своих оценках и не пытается уверить инвесторов в возможности такого роста. Они не дают прогноз даже на 2021, не говоря уже о более долгих сроках. Планы, озвученные ими на ближайший квартал, тоже не внушают мега-оптимизма.
Но и о пессимизме речи не идет. На конференц-колле по итогам 1кв21 менеджмент убедительно обозначил несколько точек возможного роста прибыли. Они уверены, что клиенты, появившиеся у них за время пандемии, останутся с ними надолго (хотя может и не будут также активны, как во время вынужденного заточения дома). Кстати, 12/05/21 eBay объявили, что планируют открыть на платформе продажу цифровых активов в виде NFT — вот еще одна точка роста.
Учитывая планы выкупить более 13% акций менеджменту сейчас очевидно нет смысла специально вызывать излишний оптимизм на рынке. Ведь в этом случае акции eBay им придется покупать дороже. Уверен, они уже воспользовались распродажей, прошедшей после объявления результатов 1кв21 и планов на 2кв21.
Заключение
Мне кажется, что ближайшие 4 квартала от eBay не стоит ожидать роста выручки год к году на фоне высокой базы прошедшего периода.
Затем можно рассчитывать на рост примерно по 5% за год. Кроме этого, можно надеяться на рост маржинальности и уменьшения числа акций за счет байбэка, что позволит увеличивать EPS с темпом выше 5% за год. Тем временем акционеры будут наслаждаться растущими дивидендами.
eBay впервые в истории выплатит дивиденды. Стоит ли инвестировать?
Ранее к выплате дивидендов и увеличению объема выкупа акций компанию призвали крупные инвестиционные фонды Elliott Management Corp. и Starboard Value LP, ранее инвестировавшие в eBay. Они же потребовали разделить бизнес компании: по их оценкам, выделение сервиса по продаже билетов StubHub и интернет-сервиса объявлений eBay Classifieds Group в отдельные структуры либо продажа этих подразделений будет способствовать росту капитализации eBay.
Выручка и прибыль в плюсе
Что происходит с акциями
Несмотря на позитивные новости котировки eBay завершили вчерашний торговый день в небольшом минусе, а сегодня перед открытием американского фондового рынка торгуются с незначительной прибавкой.
За последний год американский рынок потерял 7,4%, а акции сектора онлайн-торговли снизились на 3,6%. Бумаги eBay за тот же период потеряли 17% — то есть упали намного сильнее своих конкурентов. «Снижение операционной маржи до 23,7% в четвертом квартале сигнализирует о повышении финансового риска компании. Уровень долга по отношению к собственному капитала остается предельно высоким и составляет 2,63, что также подтверждает ослабление финансовой устойчивости компании», — констатировал Меркулов.
Что ждет компанию дальше
«Компания eBay представила отчет уже после закрытия американского рынка, поэтому вчерашнее снижение акций можно объяснить закрытием позиций некоторыми инвесторами, так как по их мнению, результаты предполагались неубедительными. Однако ключевые показатели в итоге оказались лучше ожиданий аналитиков Уолл-Стрит», — заметил аналитик компании «Солид» Вадим Кравчук.
По его словам, годовые результаты компании демонстрируют неплохую динамику, но сейчас ключевое значение будут иметь рыночные ожидания участников, в том числе сегодняшнее заседание ФРС, а также торговые переговоры США и Китая. «Если будет преобладать позитив, то акции eBay будут торговаться сильнее рынка», — считает Кравчук.
eBay продолжает внедрять новые и расширенные программы по улучшению лояльности клиентов, что, вероятно, приведет к росту продаж в 2019 году, предположил Вадим Меркулов. «Ожидаю рост выручки около 4%. Компания вынуждена сосредоточиться на увеличении продаж, чтобы снизить тревожное настроение инвесторов в долгосрочной перспективе. Однако сильных драйверов для роста акций в текущем квартале не предвидится», — считает представитель «Фридом Финанса».
Аналитики, прогнозы которых приведены в системе Refinitiv, солидарны с этой оценкой. Согласно консенсус-прогнозу, потенциал роста бумаг eBay в среднесрочной перспективе ограничен 9%. 15 аналитиков рекомендуют покупать акции, 20 — держать, еще один аналитик советует избавляться от них.
Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее